IPO Северстали: покупать акции выше рынка не рекомендуется

IPO Северстали: покупать акции выше рынка не рекомендуется

Ценовой диапазон первичного публичного размещения (IPO) ценных бумаг Северстали составит $11-13,5 за акцию и GDR. Как сообщалось ранее, на LSE может быть размещено до 15% акций "Северстали". Сделка по размещению акций "Северстали" будет закрыта 6 ноября.

Продающим акционером выступает Frontdeal Limited, бенефициаром которой является председатель совета директоров Северстали Алексей Мордашов. Частью привлеченных средств Мордашов поделится с Северсталью. После IPO будет размещена допэмиссия в размере 85 млн. акций, что составляет 9,1% УК, акционеры будут участвовать в нем пропорционально своей доле. Если предположить, что бумаги будут проданы по цене размещения при IPO, а мы предполагаем, что цена не превысит рыночную ($12,9), то Северсталь получит от Мордашова 700-800 млн. долл. Средства от размещения планируется направить на развитие производства, приобретение активов.

Исходя из рыночных мультипликаторов, акции Северстали в настоящее время торгуются на справедливом уровне. Цены на сталь, как ожидается, будут снижаться, что должно привести в будущем к снижению доходов сталелитейных компаний. В случае с Северсталью повышению мультипликаторов (Р/Е, EV/EBITDA и т.д.) выше среднеотраслевых способствует консолидации на балансе Северстали горнодобывающих компаний, которые демонстрируют в текущем году слабые финансовые показатели.

По нашему мнению, участвовать в размещении акций Северстали выше текущей рыночной стоимости не имеет смысла. Тем более увеличение количества акций в обращении может оказать "понижательное" давление на рыночные котировки.