IPO "Диасофт" - какие есть риски?
Слышали же, что скоро ожидается IPO новое? В феврале, возможно. Кто такие? Один из крупнейших разработчиков и поставщиков IT-решений для финансового сектора и других отраслей экономики, в основном с госкомпаниями работают.
Стратегия Диасофт (у всех таких айтишников они схожие):
• Корпоративное ПО для финансового сектора (смена иностранного ПО);
• Корпоративное ПО для всех индустрий экономики и госсектора (выстраивание цифровой экономики государством);
• Системное ПО и средства разработки программных продуктов
• Ключевые цифры и стратегия.
Дивиденды будут?
Не менее 62% EBITDA за 2023 г., цель компании — не менее 80% в 2024–2025 гг.
Что по цифрам?
• Выручка в I полугодии 2023 г. - 3,4 млрд руб(+ 24% г/г), немного не дотянули до цели в 30;
• EBITDA — на 53%, до 1,2 млрд руб. Высокая рентабельность по EBITDA: 44,5%;
• Рост продаж в 2,5 раза за полтора года
• Free-Float ~ 8%;
• Ожидается, что основную часть предложения составят акции, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии;
• Действующие акционеры примут на себя стандартные обязательства по локапу на срок до 180 дней после завершения IPO;
• Будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов.
Комментарий гендиректора:
• Первый драйвер IT-отрасли – импортозамещение;
• Цифровая трансформация – второй драйвер IT-отрасли;
• Вендорная модель, в 2023 г. объем заключенных контрактов вырос в 2–2,5 раза;
• Третий драйвер – сокращение сроков вывода на рынок новых продуктов (time to market);
• Цель на минимальный темп роста 30% в год;
Вес в отрасли. Есть ли он?
• По исследованию Strategy Partners - Диасофт лидер ПО для финансового сектора. Доля рынка 24% (очень много).
• Компания включена в перечень системообразующих организаций российской экономики в сфере ИКТ;
• Strategy Partners: целевой рынок компании достигнет 202,5 млрд руб. в 2028 г., продемонстрировав рост относительно 2023 г. (101 млрд руб.) более чем в два раза;
Риски-то есть?
• Айтишников вагон, а размер поляны ограничен
• Технологические и регуляторные изменения
• Работают в основном с госсектором, это плюс и минус одновременно. Стабильность выше, но регуляторный фактор и вопрос роста.
• Выход по оверпрайсу и дальнейшее сползание акций из-за переоценки ожиданий
Что в итоге?
- Вполне себе бодрый айтишник, если не сэкономят на маркетинге, то соберут хороший хайп вокруг себя перед релизом, что поможет выйти очень дорого и не слиться на следующий же день. Пока с этим так себе, в проф.сообществе почти никто не обсуждает, упущение.
- Ультимативный успех IPO как у Астры не жду, там маркетологи работали как звери, да и они после огромного перерыва вышли. Но все равно интересно.
- Чем больше айтишников на рынке, тем меньше денег достается каждому. Принцип "кто первый - того и тапки" работает исправно.