IPO активов АФК "Система" - главный триггер кристаллизации стоимости холдинга

Фармацевтический актив АФК “Системы” (SSA LI, AFKS RX, НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) "Биннофарм" может провести IPO в ближайшие год-два, сообщил глава "Биннофарма" Рустем Муратов в своем интервью газете “Ведомости”. По его словам, с точки зрения внутренних процессов, прозрачности бизнеса и финансовой отчетности компания уже в ближайшее время будет готова к IPO. Компания также отмечает значительный интерес инвесторов к фармацевтической отрасли в целом и отсутствие публичных фармигроков на российском рынке. В целом негативная на данный момент конъюнктура рынков капитала названа главным фактором задержки IPO. С точки зрения потенциальных площадок для листинга компания рассматривает различные опции, решение будет принято незадолго до размещения. Помимо этого, г-н Муратов сообщил, что выручка компании выросла на 20% г/г за 11M21 (против +22% г/г за 9M21), Debt/EBITDA находился на уровне 1,2x на конец года.

Указанные временные рамки 2022-23 IPO "Биннофарма" в целом подтверждают текущие ожидания рынка. Наряду с "Медси" и "Степью", "Биннофарм" постоянно входит в короткий перечень активов в портфеле АФК “Системы”, которые претендуют на IPO. IPO активов АФК “Системы” считается главным триггером кристаллизации стоимости холдинга. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций АФК “Системы” в краткосрочной перспективе.