«Норникель»: производство восстанавливается, прогноз подтвержден

По итогам 9 месяцев 2026 года компания «Норникель» увеличила выпуск никеля на 4% г/г, до 146 тыс. тонн. Производство меди практически не изменилось, а выпуск металлов платиновой группы снизился на фоне высокой базы прошлого года.

Основные результаты за 9М 2026:

• Никель: 146 тыс. тонн (+4% г/г)
• Медь: 367 тыс. тонн, без существенных изменений
• Палладий: 1,934 млн унций (−4% г/г)
• Платина: 472 тыс. унций (−2% г/г)

В III квартале выпуск заметно вырос относительно II квартала: никель — на 41%, палладий — на 25%, платина — на 32%, медь — на 4%. Эффект связан с переработкой накопленного сырья после логистической паузы в порту Дудинки и оптимизацией ремонтов.

Прогноз на 2026 год подтвержден: производство никеля ожидается на уровне 193–203 тыс. тонн, палладия — 2,415–2,465 млн унций.

Вывод: отчет умеренно позитивный. Компания восстанавливает производственные объемы и сохраняет годовые ориентиры, однако устойчивого ускорения пока не видно. Для акций ключевыми факторами остаются цены на металлы, денежный поток и долговая нагрузка. Сам по себе отчет вряд ли станет мощным драйвером переоценки бумаг GMKN.