Инвесторам следует воспринимать Globaltrans как еще одну компанию без дивидендов

В обозримом будущем дивидендов не будет. В прошлую пятницу Globaltrans выпустил пресс-релиз, где сообщил, что не видит возобновления дивидендов в обозримом будущем. Для компании с денежной подушкой в RUB 50 млрд (и ожиданиями по возобновлению дивидендных выплат), а также длинной дивидендной историей, новость, конечно, негативная. У нас нет четкого понимания, что может означать «обозримое будущее» в категориях времени. Однако, возможно, пока инвесторам следует воспринимать Globaltrans как еще одну компанию без дивидендов, такие как Юнипро, ФСК-Россети и пр. Денежные средства, судя по всему, компания направит на покупку новых полувагонов.

Globaltrans представил финансовые результаты за 1П24. Выручка составила RUB 55 млрд против нашего прогноза RUB 51.1 млрд, EBITDA — RUB 27.4 млрд (против RUB 25.1 млрд), скорректированная чистая прибыль — RUB 20.1 млрд (против RUB 17.7 млрд). Таким образом, все показатели превысили наши ожидания на 1П24.

Денежные средства копятся на балансе (около RUB 50 млрд), но неспособность платить дивиденды пока в значительной степени (с точки зрения отношения инвесторов) перечеркивает этот фактор. Кроме того, в пресс-релизе Globaltrans отмечает снижение темпов оборота полувагонов из-за замедления трафика на РЖД и общего падения грузооборота в ключевых для них областях.

Финансовые результаты, которые были объявлены совместно с решением относительно дивидендов — в целом хорошие. Как итог, мы подтверждаем наш негативный взгляд на акции компании.