Инвестиционная фаза "РусГидро" все еще сдерживает выплату дивидендов
Российская энергетическая компания “РусГидро” опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
- Выручка выросла на 15,3% год к году и составила 741,3 млрд рублей, из них госсубсидии составили 77,5 млрд рублей.
- Чистая прибыль составила 117,9 млрд рублей против чистого убытка 61,2 млрд рублей годом раннее.
- Прибыль от операционной деятельности выросла с 12,2 млрд рублей до 216,6 млрд рублей.
- EBITDA выросла на 45,7%, до 219,7 млрд рублей.
- Чистый долг вырос до 706 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA — 3,38х.
- Операционные расходы выросли до 562,9 млрд рублей против 531,7 млрд рублей годом раннее. CAPEX — 352,9 млрд рублей против 242,3 млрд рублей годом раннее.
Результаты за год, а особенно за IV квартал получились позитивными. Ключевой драйвер — рост субсидий в конце года, что позволило существенно нарастить операционную прибыль и EBITDA, подтвердив восстановление бизнеса. Компания вышла на высокий уровень операционной эффективности, что формирует позитивную динамику по прибыли.
При этом инвестиционная фаза остается ключевым ограничением: CAPEX существенно вырос, свободный денежный поток остается отрицательным, а долговая нагрузка продолжает увеличиваться. В 2026 году инвестиции сохранятся на высоком уровне, что будет сдерживать финансовые показатели, а соответственно и выплату дивидендов.
Наш таргет по акциям «РусГидро» — 0,49 рубля (продавать).
Комментарии