Иностранные акции: что делать в условиях санкций

Продолжение темы: Акции иностранных эмитентов: что актуально в 2023 году.

Вложения в ценные бумаги на фондовом рынке к концу 2021 года становились всё популярнее в среде российских частных инвесторов. Они открыли только на Московской бирже 27,7 млн брокерских счетов и обеспечивали свыше трети оборота в торговле акциями. Немалое число таких участников рынка заключали сделки и с бумагами иностранных эмитентов. Однако после ввода в начале 2022 года санкций со стороны США и стран Евросоюза такие активы могут стать проблемными, поэтому вопрос, что делать в условиях санкций с иностранными акциями, волнует многих потенциальных и действующих владельцев.

Проблемы работы с акциями иностранных эмитентов в России

До введения в отношении России пакетов санкций от США, ЕС и их союзников российские инвесторы не испытывали проблем в работе с иностранными акциями. Основной площадкой, где покупались и продавались такие активы, была СПБ Биржа. В ее листинг было включено более 1600 акций и депозитарных расписок зарубежных эмитентов. Московская биржа в течение года нарастила количество таких ценных бумаг до 400+ и планировала в дальнейшем довести их до 2000.

Однако ввод против банковской системы РФ и российских компаний санкций создал для инвесторов сложности в работе с такими бумагами:

1. Некоторые российские банки и их дочерние структуры, в число которых входят брокерские компании, оказались под ограничениями. Так, с 24 февраля 2022 года в американский список SDN попали ВТБ, ФК "Открытие", Промсвязьбанк, Совкомбанк, Новикомбанк. Включение в этот список означает полный запрет на проведение денежных транзакций и других операций с американскими контрагентами, заморозку активов, размещенных в США. Брокеры, принадлежащие по меньшей мере двум банкам из этого списка, входят в топ Мосбиржи. Для их клиентов возможности работы с ценными бумагами иностранных эмитентов оказались сильно ограничены.
2. Большинство операций на Московской бирже обслуживает Национальный расчетный депозитарий (НРД). Для выполнения операций с иностранными ценными бумагами НРД работает со счетом, открытым в глобальном депозитарии Euroclear. Последний обязан исполнять санкционные решения ЕС, что привело к блокировке счета НРД. Соответственно, операции в интересах клиентов НРД с иностранными ценными бумагами не проводятся до получения Euroclear разъяснений от регуляторов. Аналогичная картина со счетом НРД в люксембургской депозитарно-клиринговой системе Eurostream.

Таким образом, инвесторы, работающие с иностранными акциями, оказались в следующей ситуации:

• Клиенты банков и брокеров, подпавших под действия санкций, не могут покупать и продавать ценные бумаги зарубежных эмитентов. Вместе с тем, счета не заморожены, перевести учтенные на них акции, например, к другому брокеру, вполне возможно.
• Инвесторы, счета которых обслуживаются НРД, пока тоже не имеют возможности покупать и продавать иностранные акции и ETF. Ситуация может быть урегулирована после получения зарубежными депозитариями разъяснений о работе в условиях санкций от своих регуляторов.

На заметку! На СПБ Бирже функции депозитария выполняет ПАО "Бест Эффортс Банк". Под санкции он не попал, о проблемах в отношениях с иностранными депозитариями пока также не сообщалось. Поэтому торги иностранными акциями на этой площадке идут в полном объеме. На Московской бирже в обычном режиме торгуются только бумаги эмитентов, ведущих экономическую деятельность в РФ. По остальным возможна торговля только в режиме переговорных сделок.

Что российскому инвестору делать с иностранными акциями

Указанные выше проблемы несколько сужают возможности российского инвестора в работе с акциями зарубежных эмитентов.

Для клиентов подсанкционных банков и брокеров

Инвесторам, брокерские счета которых открыты у брокеров, подпавших под действие санкций, для доступа к иностранным ценным бумагам следует перевести их в другие компании. Некоторые брокеры, например ВТБ, уже предупреждают клиентов о проблемах и предлагают выполнить эти операции.

Важно! За перевод активов взимаются комиссии, рассчитанные по количеству эмитентов. Дополнительные издержки снижают привлекательность работы с иностранными акциями на текущем этапе.

Однако в глобальном плане перенос активов вопроса не решает - нет никаких гарантий, что брокер, на счет которого поступят ценные бумаги, не подпадет под санкции в дальнейшем. Наиболее оптимальный вариант в такой ситуации - всё же выполнить перевод активов, а решение о дальнейшей работе с ними принимать после стабилизации обстановки на рынках.

Покупка иностранных акций

Купить акции иностранных компаний-эмитентов сегодня без проблем можно на СПБ Бирже. Желающие провести такую операцию должны открыть счета у брокеров, предоставляющих доступ на эту площадку. После пополнения счета операции становятся доступны в полном объеме.

Важно! На СПБ Бирже торговля иностранными акциями ведется в валюте (долларах США или евро). Соответственно, участнику торгов придется произвести обмен рублей - операцию, по которой сегодня брокеры обязаны взимать комиссию в размере 12%. Это существенно снижает привлекательность покупки за валюту иностранных ценных бумаг.

Вообще, в текущей ситуации приходится сильно сомневаться, что покупка иностранных акций - решение рациональное:

• Обмен рублей на валюту, за которую покупаются эти активы, выполняется с дополнительной комиссией 12%.
• У подсанкционных брокеров сделать это невозможно, а остальные не застрахованы от наложения ограничений в дальнейшем.
• Ситуация в отношениях отечественных и иностранных депозитариев касается не только операций покупки и продажи бумаг, но и получения дивидендов, налогообложения и прочих вопросов. Нет гарантий, что проблема будет решена в ближайшее время или не появится далее, например, у ПАО "Бест Эффортс Банк".

На заметку! Возможно, в такой обстановке лучший вариант - продать зарубежные активы, а высвободившийся инвестиционный капитал использовать для вложений на российском фондовом рынке или в торговле валютой или деривативами.

Продажа иностранных акций

Сегодня продать имеющиеся на руках акции зарубежных эмитентов не могут:

• клиенты банков и брокеров, подпавших под действие санкций;
• участники торгов на Московской бирже, владеющие бумагами эмитентов, не ведущих экономическую деятельность на территории страны.

Первая проблема решается переводом активов к другому брокеру. Вторая сложнее: можно попытаться заключить договорные сделки, но получить достойную (близкую к рыночной) цену бумаг вряд ли получится. Оптимальный выход для владельцев таких бумаг - удерживать их до прояснения ситуации и открытия торгов иностранными акциями на Мосбирже в полном объеме.

У остальных инвесторов нет проблем с продажей имеющихся на руках иностранных акций. Короткие продажи в маржинальных сделках по этим активам пока (на 1 апреля 2022 года) запрещены.