Инфляция за май отличная, но есть нюансы
Вчера Росстат пролил свет на данные по инфляции за последний месяц весны.
Если кратко, то все хорошо
К предыдущему месяцу инфляция составила лишь 0,17%, с учетом сезонной корректировки — 0,27%. С такими данными по месяцу годовой скорректированный на сезонность показатель складывается ближе к 3,5% — более чем достойно и в рамках таргета ЦБ.
Если смотреть на SAAR за последние 3 месяца, то мы получаем цифру в 4,1% — опять же отличные данные, которые, если бы у нас не было других макроэкономических вводных, вполне позволили бы ЦБ снижать ставку уверенными темпами.
Но услуги никуда не делись
Тут данные все еще довольно печальные — сезонно скорректированный рост цен в мае в этом сегменте составил 1,44% — максимум с января этого года. По месяцу SAAR складывается почти в 19%, за последние 3 месяца — около 13%. Выглядит, мягко говоря, не очень сладко.
Безусловно, большую долю тут играет туризм, цены на который последние месяцы растут довольно уверенно. Нужно дождаться по базовой инфляции без услуг туризма от ЦБ, но пока динамика в услугах выглядит довольно тревожно, что будет ограничивать пространство для смягчения ДКП,
Огурец наносит ответный удар
Последние две "недельки" вновь подтвердили наш тезис о том, что смотреть на эти данные большого смысла нет. Да, с 26 мая по 1 июня мы увидели инфляцию в 0,15%, а со 2 по 8 июня цены выросли сразу на 0,2%.
Но, как и всегда, мы полагаем, что доля волатильных компонентов в этих цифрах довольно высока. Ранее стремительно дешевевший огурец сначала подорожал почти на 7%, а потом более чем на 11%. Плюс агрессивно дорожали туристические услуги — почти на 4 и более чем на 1,5% соответственно.
Картина не изменилась
В общем, картина не ужасная, но и далеко не радужная. Да, "в лоб" инфляция выглядит неплохо, и ЦБ это явно заметит. Но и мягкости регулятор не покажет — услуги продолжают сильно дорожать, кризис на Ближнем Востоке никуда не делся, М2 растет темпами выше прогноза ЦБ, а, как отметил Заботкин, ЦБ пока не увидел дезинфляционного влияния бюджета на экономику.
Базовый прогноз на следующую пятницу сохраняем прежним — снижение ставки на 50 б.п. и жесткий сигнал регулятора.
Комментарии