Инфляция всё ещё высокая, но прогресс есть

Рост потребительских цен с 13 по 19 января замедлился до 0.45% против 1.26% за первые 12 дней (0.73% в пересчёте на неделю), медианный показатель по корзине снизился с 0.53% до 0.20%, а годовой показатель подрос с 6.2% до 6.4%.

Волатильные, регулируемые и разовые компоненты вновь обеспечили около половины итоговой цифры (0.21% при использовании базовых месячных весов) – продолжается рост цен на плодоовощи (2.7%) после необычно-слабой динамики в декабре (1.6% vs 5.3% в среднем за 10 лет), поездки в ОАЭ (7.95%) нанесли «ответный удар» путешествиям на Черноморское побережье (6.27%) после того, как первые дорожали в разы медленнее на праздниках, продолжилась подстройка тарифов ЖКХ к повышению НДС и рост цен на топливо и иностранные авто при снижении цен на локальные транспортные средства, дорожающая водка (1.4%) упрощала возврат к ЗОЖ.

В остальной части корзины рост цен существенно замедлился (с 0.95% до 0.4%), хотя торможение в бытовых услугах было чуть менее выраженным (с 0.80% до 0.55%).

Что мы думаем?

Инфляция осталась на повышенном уровне, отражая дальнейшую подстройку к повышению НДС и других разовых тарифов и сборов, на которые вновь пришлось около половины недельного прироста. Часть ускорения с начала 2026 отражает и «недобор» инфляции в декабре 2025, в т.ч. из-за неожиданного изменения сезонности в плодоовощах. 

С начала года цены выросли на 1.72% при нашем прогнозе 1.3-1.35%, но итоговый вердикт о масштабах отклонения в базовой инфляции можно будет судить лишь по месячной цифре. Как показывает опыт 2025 и начала 2026, цены могут не только быстро расти, но и ощутимо падать. Вряд ли далекоидущие выводы из оперативных данных будет делать и ЦБ, учитывая зашумлённость цифр января. Поэтому следим за макростатистикой, которая и определит, продолжит ли ЦБ аккуратно снижать ставку (-0.5%) в феврале, или возьмёт паузу до марта для оценки рисков.