Инфляция в России за год может оказаться ближе к 5.5-5.7%
Первый блок данных после «жёсткого» пятничного заседания ЦБ включал инфляционные ожидания (ИО) населения за август, недельную инфляцию к 15 сентября и цены производителей за август.
ИО населения опустились с 13.5% до 12.6%, а наблюдаемая инфляция – с 16.1% до 14.7%, в обоих случаях это минимумы с сентября прошлого года
Недельная инфляция замедлилась с 0.15% до 0.04% н/н, оценка годовой инфляции опустилась с 8.16% до 8.10%. Структурно, продолжается нормализацию динамики в волатильных компонентах (с -0.42% до -0.05%), в т.ч. благодаря продолжающемуся «ралли» в ценах на бензин/дизтопливо и удорожанию импортных авто (они втроем обеспечили 0.022% из общих 0.04%). Одновременно резко замедлился рост в остальной части корзины (с 0.18% до 0.05%), вкл. бытовые услуги (с 0.15% до 0.08%), медианный рост цен стал нулевым.
Рост цен производителей ускорился с 0.9% м/м до 1.1%, но исключительно за счет добычи (1.4%) и энергетики/ЖКХ (7.5%) из-за «догоняющей» индексации тарифов. В обработке цены второй месяц не менялись, а без учета нефтепродуктов (-0.8%) или нефтепродуктов и наиболее «тяжёлых» отраслей (-0.6%) цены продолжали снижаться. В отраслях потребительского спроса (есть не все данные) рост цен ускорился с -0.04% до 0.37% из-за удорожания продовольственных товаров, с поправкой на сезонность повышение с 0.1% до 0.4%, что всё равно довольно немного по меркам последних двух лет. Инфляция за 3-мес. с поправкой на сезонность в пересчёте на год тут 2.3%.
Что мы думаем?
Мы ждали снижения ИО населения в сентябре из-за ухода эффектов от тарифов ЖКХ, но не рассчитывали, что оно будет таким выраженным, учитывая их стабильно-повышенный уровень с начала года. Количественно и структурно видим улучшения в недельной инфляции, особенно с учётом заметного вклада топлива, где властям пока не удаётся стабилизировать ситуацию. Ускорение инфляции у производителей потребительских товаров может отражать повышение тарифов ЖКХ, причем в продовольствии эти эффекты мы могли уже видеть в повышенных цифрах недельной инфляции в начале сентября.
В целом, отличные новости по ИО, которые являются одной из мер «жесткости» денежно-кредитных условий (при прочих равных, их снижение ДКУ ужесточает). Хорошие новости по недельной инфляции и, в целом, в обрабатывающей промышленности. И удовлетворительные цифры по инфляции производителей в потребтоварах. Всё это позволяет рассчитывать на сохранение дезинфляционных трендов в последующие недели/месяцы, по году инфляция может оказаться ближе к 5.5-5.7%. Поэтому и цикл смягчения ДКП на последующих заседаниях будет продолжен со ставкой 15% на конец года.