Инфляция в России идёт по рисковому сценарию
Инфляционный негатив. Инфляция в сентябре 0.87% м/м и 6.0% г/г (общая) и 0.92%/4.59% (базовая) vs моего прогноза (~0.80% и ~0.85%).
• Ускорение цен идёт широким фронтом.
• С сез. коррекцией (с.к.) оценка 1.04-1.08% м/м или 13.2-13.7% в годовом выражении - макс. с апреля-22
• Недельная инфляция к 9 октября осталась высокой: 0.3% с начала месяца и 6.25% за год. При сохранении текущих темпов в октябре выйдем на 0.9-1% м/м и ~0.9% с.к.
Что это значит?
Инфляция идёт по рисковому сценарию (7.5-8% в 2023, 4% с.к. в конце 3К24) из оценок начала сентября. В базовом ждал 6.5-7% и конец 2К24.
К инфл. ожиданиям населения и с.к. годовой инфляции 13% ставка в лучшем случае даёт нейтральную политику (реал. 1.5-2.5%)
До новостей "Сдайте валюту!" ЦБ в октябре выбирал бы между 14% и 15%. А «рисковая» траектория допускала пик в 16-17% к 1К24. Но при росте рубля до 90 и ниже может хватить 14-15%.
Но ни ОФЗ (12.60-12.12% на 2-10 лет), ни корп. (дох-ть 13.50%, Cbonds) не готовы даже к 14-15% и двузначным % в 2024.
