Инфляция растет. Что будет делать ЦБ?
За прошедшую неделю инфляция показала самый высокий недельный рост с января — 0,31%. Основными виновниками по-прежнему стали бензин и дизель. Первый вырос более чем на 2%, второй на 3,5%.
При этом годовая инфляция снизилась до 5,5% после 6% неделей ранее. Это связано исключительно с тем, что в 2026 году нет индексации тарифов ЖКХ, которая традиционно проходила в июле.
Ситуация с бензином напрямую влияет на решение, которое ЦБ будет принимать в июле. Глава регулятора Эльвира Набиуллина уже говорила о том, что резкое снижение ставки на фоне текущего разгона цен может привести к стагфляции.
Среднесрочный прогноз пока предполагает среднюю ключевую ставку 14–14,5% по итогам года. Скорее всего в июле этот прогноз будет ужесточен. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов ранее заявлял, что до конца года осталось четыре заседания ЦБ, на трех из которых он снизит ставку на "гомеопатические" 25 б.п., а на одном возьмет паузу. В итоге на конец года, по словам топ-менеджера, ключ составит 13,5%.
Наше мнение
На наш взгляд, сейчас спрогнозировать ключевую ставку практически невозможно, так как сам ЦБ не обладает достаточным объемом данных. Прогноз Дмитрия Пьянова выглядит пока самым вероятным в текущей ситуации, хотя если проблема с дефицитом топлива не решится в обозримом будущем, инфляция может разогнаться сильнее, чем ожидалось. Еще более важную роль в решениях ЦБ играет дефицит бюджета. С января по июнь он составил 5,7 трлн руб. (с января по май было 6 трлн). Чем больше будет рост дефицита, тем дольше вы будем видеть двузначную ставку.
Комментарии