Инфляционные риски не являются существенными, как склонен считать рынок

ЦБ РФ представил очень сильную статистику по банковскому сектору за февраль. Розничное кредитование выросло на 1,0% м/м в феврале против роста на 0,5% м/м в январе на фоне восстановления ипотечного рынка в феврале после сезонного спада в январе – рост ипотечного кредитного портфеля ускорился до 1,5% м/м в феврале с 0,6% м/м в январе.

В то же время главный сюрприз февраля связан с фондированием, которое также оказалось гораздо сильнее ожиданий. После сильного оттока средств в размере почти 1,0 трлн руб. в январе, что мы связываем с сезонным фактором, приток средств в феврале составил 0,7 трлн руб., и 90% этой суммы поступило на текущие счета домохозяйств.

В целом, в месячном сопоставлении розничные депозиты выросли на 2,0% м/м в феврале против спада на 2,7% м/м в январе.

Таким образом, в целом мы считаем, что статистика по банковскому сектору за февраль соответствует нашим ожиданиям, что инфляционные риски не являются существенными, как склонен считать рынок.