Инфляционная загадка мая

Вчера вечерние данные от Росстата указали на ускорение недельной инфляции с 0,15% до 0,20% н/н. Впрочем, такая динамика обязана волатильным компонентам – в первую очередь плодоовощам и бензину. С учетом того, что «недельки» не столь значимы для Банка России, более важной можно считать вчерашнюю полную месячную ценовую статистику. Инфляция в мае составила 0,17% м/м, хотя недельные оценки указывали на 0,23% м/м. В годовом выражении рост цен в стране замедлился с 5,58% до 5,31% г/г. По нашим оценкам, инфляция с поправкой на сезонность составила 1,4% против 2,4% SAAR в апреле.

Главным драйвером замедления инфляции было продовольствие – снижение цен на него ускорилось с -2,5% до -5,2% SAAR. Это компенсировало усилившийся рост цен на услуги, а темпы роста цен на «непроды» мало изменились в мае. Удержание инфляции второй месяц подряд на уровнях в среднем в два раза ниже целевых (хоть и во многом за счет продовольствия) располагает к смягчению ДКП даже в условиях всех имеющихся рисков. На этом фоне наиболее вероятным исходом заседания 19 июня видится очередное снижение ставки на 50 б.п.

Аннуализированная месячная инфляция с поправкой на сезонность в РФ