Инфляция в мире далека от стабилизации

Мировые рынки: Статистика из США спровоцировала шоковые волны на финансовых рынках. Данные по инфляции в США за август не оправдали ожиданий экономистов о снижении на 0.1% м/м до 8.1% г/г, показав прирост на 0.1% относительно июля и достигнув годовой оценки в 8.3%. Основными драйверами роста стали электричество и газ для домохозяйств (+2.1% м/м), продукты питания, автомобили и медицинские услуги (по +0.8% м/м каждый).

До релиза участники финансовых рынков надеялись, что инфляционный пик в США уже остался позади, как следствие, очередной прирост ИПЦ стал "холодным душем". S&P500 обвалился на 5%, доходность 2-летних US Treasuries прибавила более 25 бп до 3.77% годовых, доллар США резко укрепился (USD/CNY +0.5%, EUR/USD -1.3%). Фьючерсы на ставку Fed Funds стали ориентироваться на еще более агрессивные действия регулятора в ближайшие месяцы. Если до публикации данных базовым сценарием были +75 бп в сентябре, +50 бп в октябре и +25 бп в декабре, то на текущий момент фьючерсы уже закладывают +75/+100 бп в сентябре, +75 бп в октябре и +25/+50 бп в декабре.

Вчерашний релиз еще раз показал, что инфляция в мире далека от стабилизации, и финансовым рынкам трудно обрести спокойствие по поводу действий монетарных регуляторов. Для российских активов интересно заметить, что вчера после релиза USD/RUB выдал свечку на 35 копеек вверх. Это чуть ли не первая выраженная реакция российской валюты на статданные из США, которую мы припоминаем за последние 6 месяцев.

Долговой рынок: Не ждем большой премии на аукционе ОФЗ-ПД 26239 (июл.31). Это объясняется и крайне скромным размером эмиссии (10 млрд руб.), и тем фактом, что по итогам вчерашнего дня доходность бумаги уже приросла на 13 бп (инвесторы "продавили" ее для получения более привлекательной цены на аукционе). В сентябре-декабре 2021 года последние аукционы в облигациях 26239 проходили в основном с премией по доходности 5-7 бп к уровням вторника. Мы полагаем, сегодня Минфин вряд ли согласится на доходность выше 8.95-8.98% годовых.