Индекс МосБиржи продолжит рост

Согласно опубликованной отчетности уровень безработицы в США по итогам января снизился до 4,0% (с 4,1% в декабре), что снизило и вероятность падения процентных ставок ФРС в марте.

Опубликованная в прошедшую пятницу в США статистика (nonfarm payrolls) показала, что в январе занятость вне сельскохозяйственного сектора с поправкой на сезонность выросла на 143 тыс. рабочих мест, хотя прогнозировался рост на 169 тыс.; для сравнения, в декабре зафиксировано 307 тыс. новых рабочих мест. Эффект от этого замедления отчасти нивелируется январским снижением уровня безработицы до 4,0% против 4,1% в декабре. Доллар в пятницу немного прибавил в цене (DXY +0,3%; $108,04), а доходность казначейских облигаций снова снизилась (10-летн. КО США $4,428%). Нефтяной рынок подрос, но не смог преодолеть уровень $75 за баррель Brent (Brent +0,5%; $74,66); трейдеры испытывают неуверенность в перспективах спроса и предложения на фоне тарифных инициатив Трампа.

Д. Трамп ввел тарифы в 10% в отношении импорта из Китая, но отложил их введение в размере 25% против Мексики и Канады. Заявления американского президента были переменчивыми, что вызывало повышенную рыночную волатильность.

С двадцатых чисел января среднесрочно американский фондовый рынок находится в боковике, причем каждый последующий пик ниже предыдущего, что может быть сигналом к формирующейся коррекции. На текущую неделю мы не ожидаем сколь-нибудь существенного рыночного роста индексов, более вероятно, коррекционное движение к уровню 5950–6000.

Согласно данным Росстата, ВВП в 2024 г. вырос на 4,1% г/г, что соответствует обновленным темпам роста ВВП в 2023 году. При этом результаты декабря указывают на то, что драйвер роста смещается в сторону промышленности — выпуск в промышленности в декабре вырос на 8,2% г/г благодаря росту государственных расходов. В то же время оборот розничной торговли вырос всего на 5,2% г/г в декабре, что оказалось ниже наших ожиданий, при этом уровень безработицы в декабре остался на историческом минимуме 2,3%, а номинальные зарплаты в ноябре выросли на 16,8% г/г. Таким образом, слабость потребительского спроса может быть связана с усилиями ЦБ РФ по охлаждению розничного кредитования. 

Мы ожидаем, что ключевая ставка ЦБ РФ останется неизменной на заседании 14 февраля и ожидаем некоторого смягчения сигнала, но дальнейшая траектория монетарной политики во многом будет зависеть от более широкого геополитического контекста.

Важный уровень сопротивления по индексу МосБиржи пробит, но очень вероятна повышенная волатильность. На текущей неделе, скорее всего, будет продолжение роста рынка, с тестированием уровня 3100 по индексу МосБиржи, и еще более вероятно, что это движение будет сопровождаться повышенной волатильностью.

Лейтмотивом торгов после праздников в Китае стал релиз DeepSeek: событие доказало способность китайских технологических компаний конкурировать с американскими гигантами, что вызвало ралли в акциях полупроводниковых компаний и разработчиков программного обеспечения.

Индекс CSI 300 вырос на 2,5% за сокращенную неделю после прошедших новогодних праздников. Индикаторы потребления в праздники (28 января — 4 февраля) отразили умеренно позитивную картину: количество туристских поездок (+7% г/г) и кассовые сборы кинотеатров вышли на исторический максимум. 

Со стороны Китая введены ответные тарифы в 15% на импорт из США угля и СПГ, в 10% — на нефть, сельскохозяйственную технику, крупногабаритные грузовики. Ответ был мягким, он затронет около 12% импорта КНР из США на сумму около 20 млрд долл. в год. 

Китайский фондовый рынок формирует восходящую тенденцию, в течение ближайшей недели он может протестировать уровень 3400 по индексу.