Индекс МосБиржи на этой неделе покажет рост

В концовке недели индекс МосБиржи продолжил следовать за «весовыми» бумагами нефтегазового сектора, в свою очередь, динамично отыгрывающими новостной фон по Ирану и колебания нефтяных котировок. Так, в пятницу на рынке со второй половины дня возобладала тенденция к фиксации прибыли, ввиду решительных заявлений США об близости перемирия и готовности Ирана открыть Ормузский пролив, но уже в выходные, по мере поступления ставящих под вопрос нормализацию ситуации на Ближнем Востоке, индекс МосБиржи отыграл пятничную просадку, сумев удержаться выше 200-дневной средней и отскочить к отметке 2740 пунктов по итогам недели.

На фоне лишь частичного отскока цен на нефть в аутсайдерах концовки недели среди «фишек» оказались акции «нефтянки» во главе с Роснефтью и Татнефтью. Среди ликвидных бумаг –  по-прежнему безыдейные акции Сегежи, впервые в истории опустившиеся к отметке в 1 руб., и КАМАЗ, упавший на минимумы с осени 2022 года.

В лидерах роста – Соллерс, поддержанный дивидендными рекомендациями (25,5 руб. на акцию, див. доходность выплаты на текущий момент - 5,4%), а также резко отскочивший от многомесячных минимумов Аэрофлот, отыгравший улучшение видов на стоимость авиатоплива. В историях роста концовки недели оказались фундаментально сильный Сбер и ВТБ, поддерживаемый дивидендными ожиданиями, – обе акции обновили максимумы с июля. Отметим и бумаги ЮГК, закрепляющиеся выше своей 50-дневной средней и технически готовые продолжить восстановление в ожидании продажи госпакета.

Сегодня, ввиду сохраняющейся неопределенности относительно дальнейшего развития событий на Ближнем Востоке и, как следствие уязвимости рынка нефти и позиций «голубых фишек» нефтегазового сектора, индекс МосБиржи может продолжить проторговку середины диапазона 2700-2800 пунктов. Но в целом на неделю наш текущий взгляд на рынок акций позитивен. Мы пока не видим оснований для дальнейшего обвала нефтяных котировок, хотя и допускаем повышенную волатильности в нефти и «нефтянке». Кроме того, рассчитываем, что на первый план в ближайшие дни начнут выходить ожидания по пятничному заседанию Банка России. Мы ждем снижения ключевой ставки в пятницу и считаем, что это событие, наряду с отдельными корписториями (ВТБ), сможет оказать поддержку общерыночному сантименту в ближайшие дни, оживив спрос на внутренние сектора, в первую очередь финансовый сектор, а также истории, чувствительные к ставкам, из которых выделяем лидеров сталелитейной отрасли. 

Риски дополнительного укрепления рубля не сняты, но в ближайшие дни ждём закрепления котировок в середине диапазона 10,8-11,3 руб. за юань

На минувшей неделе вербальные интервенции Минфина, о более ранних сроках восстановления операций в рамках бюджетного правила, приостановили тренд к укреплению рубля. Бюджет может начать покупки валюты уже с мая, на фоне высоких цен на нефть. Если параллельно усилится спрос на иностранную валюту, вследствие оживления экономической активности, вектор курсовых котировок может развернуться в сторону поступательного ослабления рубля. Этот сценарий скорее всего реализуется не быстро, так как факторы имеют накопительный эффект и высокие цены на российскую нефть в ближайшие месяцы будут способствовать наращиванию предложения иностранной валюты на рынке. Поэтому, более-менее ощутимое ослабление рубля мы ждём не ранее второго полугодия (таргет на конец года в районе 12,4-12,7 руб. за юань).

В краткосрочной перспективе рассчитываем на стабилизацию котировок в середине текущего торгового диапазона (10,8-11,3 руб за юань). В ожидании возобновления операций Минфина участники рынка могут локально увеличить спрос на валюту, но экспортёры, скорее всего, не дадут заметно сдвинуть котировки вверх, а к концу месяца увеличат предложение валюты под крупные налоговые выплаты, тем самым сохраняя риск дополнительного укрепления рубля.