Индекс МосБиржи может продолжить расти вплоть до 3100

Прошедшая неделя была сокращенной, в пятницу фондовые рынки многих западных стран были на выходном и праздничном дне. США сохранили универсальные пошлины по импорту в 10%, однако администрация Трампа сигнализировала о проведении торговых переговоров с большинством стран, включая ЕС. Президент США оставил тарифные ограничения 145% против Китая, при этом анонсировал исключения для электроники и чипов из Поднебесной, а также заявил о начале контактов между США и КНР.

ВВП США снизился на 2,2% в I кв., по данным в реальном времени ФРБ Атланты. Глава ФРС Дж. Пауэлл к концу недели заявил, что рынкам не следует ожидать скорого понижения процентных ставок, а американский регулятор не намерен помогать фондовому рынку, если тот будет снижаться. Это вызвало недовольство американского президента, который заявил, что Пауэлла следует уволить.

Американские компании представляли финансовые отчеты за I кв. 2025 г. По оценке FactSet, прибыли компаний в индексе S&P 500 выросли на 7,2% г/г за период.

C точки зрения ТА пока нет предпосылок для роста фондового рынка США, в позитивном сценарии может быть боковое движение в рамках ценового диапазона 5000–5400, в негативном сценарии — снижение до 4800.

По оценкам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция несколько снизилась с прошлой недели, до 10,34% г/г (10,36% г/г). При этом среднесуточный темп роста цен упал более чем в 1,5 раза, до 0,015% (0,023% неделей ранее). При прочих равных снижение годовых темпов роста цен в ближайшие недели должно стать более устойчивым из-за эффекта высокой базы прошлого года, в то же время и месячная динамика с исключением сезонности должна показать замедление. Так, если цифра г/г по итогам апреля останется вблизи текущих уровней, месячный показатель окажется около 0,5% м/м с исключением сезонности (0,64% м/м в марте). В апрельском выпуске «Динамики потребительских цен» ЦБ отмечает неоднородность изменения компонентов инфляции, указывая, что спрос все еще превышает предложение. Интересно, однако, что один лишь факт дезинфляции не исключает полностью сценарий повышения ставки (который будет рассмотрен, если снижение инфляции будет недостаточным для достижения цели). Впрочем, жесткость комментариев ЦБ, вероятно, имеет целью не допустить преждевременного формирования ожиданий по смягчению ДКП и, соответственно, снижения длинных ставок.

Умеренный позитив в течение недели на российском рынке сохранялся в связи с новостями о переговорном процессе между США и Россией по украинскому вопросу, при этом в отдельные дни рынок мог резко снижаться ввиду противоречащих заголовков о намерении США не участвовать далее в урегулировании конфликта, если он не будет завершен в ближайшее время. К концу недели рынок вышел «в плюс» на новостях, что США рассматривают предложение по частичному снятию санкций с России в качестве метода урегулирования конфликта.

Динамика российского фондового рынка показывает на возможность продолжения его роста на текущей неделе, вплоть до 3100.

В Китае индекс CSI 300 за неделю вырос на 0,6%. ВВП Китая за I кв. 2025 г. вырос на 5,4% г/г в реальном выражении, значение оказалось лучше прогнозов и цели китайского государства в 5%. Промышленное производство выросло на 7,7% г/г, розничные продажи — на 5,9% г/г Оба этих ключевых параметра отразили ускорение экономической активности. Инвестиции в основной капитал выросли на 4,2% г/г, а инвестиции в недвижимость упали на 9,9% г/г. Устойчивость и восстановление китайского рынка акций обеспечивались покупками индексных ETF со стороны государственных фондов. По итогам IV кв. 2024 г. прибыли в рамках CSI 300 выросли ориентировочно на 18,6% г/г, но большой вклад в рост показателя внесла переоценка инвестиционных портфелей крупных страховых компаний. 

Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — продолжение умеренного роста рынка, с возможным тестированием уровня 3350–3400.