Игнорировать серьезный рост волатильности курса рубля и его влияние на ДКП неправильно
Про волатильность курса.
В контексте сегодняшних многочисленных комментариев ЦБ по курсу рубля и его волатильности…
Как мне кажется, можно и нужно обсуждать факторы, которые стоят за укреплением рубля в 2025, как и его ослаблением в конце 2024. Какие-то из них могут быть устойчивыми, какие-то нет - это нормально, раз ЦБ всячески старается сохранять плавающий курс рубля. Всем важно понимать причины, этого ЦБ не сказал.
Но! Игнорировать серьезный рост фактической/ожидаемой волатильности курса рубля и его значимого влияния на ДКП, как мне видится, очень неправильно.
Комментируя чувствительность инфляции к курсу ЦБ часто указывал на его асимметричность. Сегодня я лично убедился в асимметричности реакции/восприятия регулятора того, что происходило и происходит на валютном рынке в последние месяцы.
В голове не отложился тезис:
“...курс крепкий, потому что наша политика достигает цели, высокая реальная ставка работает - импорт замедляется, спрос на валюту снижается, доверие к рублёвым активам растёт, это именно то, что ЦБ и хотел увидеть, рубль будет стабилен и дальше...”
Вместо него, отложилось:
"...в 2024 курс падал непонятно почему, усиливая инфляцию, сейчас он вернулся назад, волатильность нормальна, но этот рост рубля неустойчивый, эмоциональный, волатильность курса снизится, когда снизится инфляция, но в устойчивости этого мы по-прежнему сомневаемся, поэтому и держим в голове вариант повышения ставки..."
Как мне кажется, доверия к рублю и рублёвым активам это точно не добавляет.