Halliburton демонстрирует уверенный рост финансовых результатов
Сегодня один из крупнейших представителей американского нефтесервиса Halliburton опубликовал отчётность за второй квартал 2022 года. В прошедшем квартале выручка компании выросла на 36,9% г/г до 5074 $ млн, EBIT снизилась на 13,8% г/г до $ 374 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 88,5% до $ 0,49.
Отметим, что снижение EBIT и нескорректированной чистой прибыли связано с обесценением активов на $ 344 млн из-за ухода компании из РФ. Без учёта данного фактора EBIT выросла на 65,4% г/г. Ранее менеджмент Halliburton уже сообщал о планах по уходу из России, а также отмечал, что на РФ приходится лишь 2% бизнеса компании – меньше, чем у конкурентов сопоставимого размера.
Несмотря на рост оборотного капитала, свободный денежный поток компании вырос на 56,6% г/г. На этом фоне Halliburton продолжает снижать чистый долг, что является одним из основных краткосрочных приоритетов компании. Полагаем, что во втором полугодии оборотной капитал перейдёт к снижению, что позволит ускорить уменьшение чистого долга.
Ключевым драйвером годового роста финансовых результатов стало восстановление нефтесервисного сектора в целом. Страны ОПЕК+ постепенно возвращают добычу к доковидному уровню, что положительно влияет на выручку международного сегмента Halliburton. Рекордные с 2014 цены на нефть постепенно приводят к повышению уровня капитальных расходов и американских нефтегазовых компаний. Менеджмент сообщает, что именно клиенты компании в западном полушарии стали основным драйвером роста EBIT сегмента "Освоение скважин и добыча" на 57,4% г/г.
Halliburton: основные финпоказатели за 2 квартал 2022 г. ($ млн)
|
Показатель |
2кв 2022 |
2кв 2021 |
Изм., % |
2кв 2022 |
1кв 2022 |
Изм., % |
|
Выручка |
5074 |
3707 |
36,9% |
5074 |
4284 |
18,4% |
|
EBIT |
374 |
434 |
-13,8% |
374 |
511 |
-26,8% |
|
Освоение скважин и добыча |
499 |
317 |
57,4% |
499 |
296 |
68,6% |
|
Бурение и оценка пласта |
286 |
175 |
63,4% |
286 |
294 |
-2,7% |
|
Прочее |
-411 |
-58 |
608,6% |
-411 |
-79 |
420,3% |
|
Маржа EBIT |
7,4% |
11,7% |
-4,3 п.п. |
7,4% |
11,9% |
-4,5 п.п. |
|
EBIT скорр. |
718 |
434 |
65,4% |
718 |
533 |
34,7% |
|
EPS, $ |
0,12 |
0,26 |
-53,8% |
0,12 |
0,29 |
-58,6% |
|
EPS скорр. |
0,49 |
0,26 |
88,5% |
0,49 |
0,35 |
40,0% |
|
Чистый долг |
6299 |
6981 |
-9,8% |
6299 |
6376 |
-1,2% |
|
Свободный денежный поток |
155 |
99 |
56,6% |
155 |
-239 |
-164,9% |
|
Капитальные затраты |
221 |
191 |
15,7% |
221 |
189 |
16,9% |
На наш взгляд, отчётность Halliburton умеренно позитивна для акций компании. Положительная динамика выручки и операционной прибыли отражает восстановление нефтесервисного рынка. При этом пока что компания находится только в середине цикла снижения долговой нагрузки, что ограничивает возможности по выплатам акционерам и позитив от роста финансовых результатов.
Мы сохраняем целевую цену акций Halliburton на уровне $45,0 и рейтинг "Покупать" для них.