Греция "капут"?!
Кризис Еврозоны начинает наращивать свои обороты. После того, как экономическая ситуация улучшилась, кризис дефляции спал, а политика ЕЦБ стала стимулировать рост кредитования, на первый план вышли политические риски. Изначально, корабль ЕС расшатали волны из Великобритании под названием шторма "Brexit". В 2017 году, штормовое предупреждение слышно из Франции, где 23 апреля пройдут президентские выборы. Лидером согласно социологическому опросу считается глава "Народного фронта" Марин Ле Пен, которая является критиком политики Еврозоны. В результате, под риском Франция, которая имеет тенденцию вести разговоры о своем выходе с состава ЕС.
Но, помимо политических факторов, на первый план выходят факторы, которые одновременно связаны с экономическими и политическими вопросами. Изначально таковым фактором являлась денежно-кредитная политика ЕЦБ, действия которой постоянно критикуются со стороны Бундесбанка, но, последнему приходится не сладко уже в политических битвах с ФРС и Дональдом Трампом.
С другой стороны, на первый план выходит не большая страна юга Европы, которая, в свою очередь, изрядно потрепала устойчивость Еврозоны и курс единой европейской валюты летом 2015 года, когда ставила на повестку дня – свой выход из состава Еврозоны.
Рис. 1. Динамика валютной пары EUR/USD.
Если проследить динамику валютной пары евро/доллар, то основным фундаментальным фактором ее снижения до области 1,05 – 1,15 является ситуация вокруг Греции, которая утихла, но может дать о себе знать с мая текущего года, когда запасы для выплаты долговых обязанностей закончатся.
Если обратить внимание на основные макроэкономические показатели Греции, то рынок труда демонстрирует умеренное улучшение, по сколько с лета 2015 года безработица снизилась с 25,8% до 23,0%, но будем откровенны, такой показатель не радужный. Уровень инфляции наоборот, отсутствует. Последние данные 2016 года зафиксировали дефляцию на уровне -0,9%, а в январе 2017 – 0%. Последний раз инфляция была зафиксирована в марте 2013 года.
Более печальнее ситуация выглядит вокруг госдолга Греции, который в конце декабря 2016 года составил рекордные 326,36 млрд. евро, что на 5 млрд. евро больше, чем годом ранее. Из них 254,75 млрд. евро составляют кредиты, а 71,6 млрд. евро – долговые ценные бумаги.
И здесь, наступает основной момент истории – это доходность долговых бумаг Греции.
Рис. 2. Динамика доходности 10-летних облигаций Греции.
К примеру, доходность 10-летних облигаций Греции составляет 7,716%. Некоторые бумаги превышают порог в 10% доходности годовых, что является высоким процентом. Взяв за среднюю 7,7%, можно посчитать, что за год, купонные обязанности правительства Греции растут на +5,5 млрд. евро, что непомерный груз для греческой экономики, которая и так не большая. Выходит, что Греция оказалась в тупике, по сколько, ей срочно нужна заморозка начисления долговых процентов, или в ином случае, она не расплатиться со своими долгами, объявит себя банкротом, выйдет с состава ЕС и обнулит все свои долги, надолго попрощавшись с мечтой единства европейских наций, которая останется просто историей.