Годовая инфляция в США, вероятно, прошла пик
Такой была годовая инфляция в США в апреле, опустившись с мартовских 8.5%
· За месяц рост на 0.3% (см рис.) vs 1.2% в марте
· Причины замедления – бензин (-6.1%), одежда/обувь (-0.8%), компьютеры (-2.9%) и подержанные авто (-0.4%), хотя в последнем случае ждали большего снижения
· Напротив, активно дорожало продовольствие (0.9%), авиаперевозки (18.6%) и услуги ЖКУ (1.3%), новые авто (1.1%)
· Базовая инфляция (искл. энергоносители и продовольствие) удвоилась с 0.3% до 0.6% м/м, пусть и замедлилась с 6.5% до 6.2% г/г
· Медианный рост цен (также показывает базовые тенденции) снизился с 0.6% до 0.5% м/м, что всё равно сильно выше комфортных 0.2-0.25%
Почему это важно для инвесторов?
· Годовая инфляция, вероятно, прошла пик, но её замедление будет медленным из-за волатильных цен на сырьевые товары, удорожания услуг (постковидное смещение спроса с товаров) и недвижимости (влияет на стоимость ренты с лагом 12-15 мес., это более 30% потреб. корзины)
· Высокая инфляция опасна из-за влияния на инфл. ожидания, выбор "потреблять vs сберегать" и динамику зарплат – сейчас это основная угроза для ФРС
· Риск ускоренного повышения ставок ФРС в ближайшие месяцы (=ужесточение фин. условий) угрожает напрямую бондам и косвенно – акциям через ухудшение перспектив экономики и рост стоимости капитала (ставку дисконтирования)
· Но и чрезмерно сгущать краски не стоит – ближайшие 2-4 квартала экономика США/мира продолжит расти, и акции среднесрочно лучше защитят от высокой инфляции (но выборочно по секторам и регионам), чем кэш и/или бонды