Годовая дивидендная доходность акций "Роснефти" может быть около 12%
Роснефть: премия за долгосрочную стабильность. В последнее время российские нефтяники чувствуют себя более чем уверенно на фоне роста цен на нефть, ослабления рубля и сокращения дисконта в Urals. Роснефть не стала исключением. Более того, компания умеет зарабатывать дополнительную маржу за счет продажи более премиального сорта ESPO в Азию. А временный запрет на экспорт топлива из России не так бьет по Роснефти, как по другим вертикально интегрированным компаниям из сектора, за счет более низкой доли нефтепереработки.
Отчет за 1 полугодие 2023 только подтверждает уверенное положение дел.
Операционные результаты
Во 2 квартале добыча жидких углеводородов сократилась на 2,2% кв/кв на фоне договоренностей ОПЕК+.
Но с другой стороны, Роснефть активно увеличивает добычу газа (+31,8% за полугодие г/г). Компания наращивает объемы на текущих месторождениях, а также запускает новые. Интересно понаблюдать за тем, как Роснефть будет распоряжаться этими объемами дальше. Может быть построит собственный СПГ-проект или же начнет экспортировать газ в Азию?
Финансовые результаты
По итогам полугодия выручка снизилась на 25,3% г/г, в чем нет ничего страшного, так как годом ранее сформировалась очень высокая база. По итогам 2 квартала выручка выросла на 12,1% кв/кв.
EBITDA за полугодие сократилась намного слабее выручки, всего на 5,1% г/г за счет роста доли более маржинальных сортов нефти при реализации, а также работы над издержками.
Соотношение ND/EBITDA в долларовом выражение составило 1,2x. Долговая нагрузка пока находится на допустимом уровне и позволяет не переживать о сохранности дивидендов и капитальных вложений.
Чистая прибыль выросла на 45,2% г/г. Что именно (помимо роста маржинальности) стало причиной такой динамики - сказать трудно, в отчете это не раскрывается. Не исключено, что на прибыль повлияли какие-то бумажные или разовые статьи. Тем не менее, дивиденды Роснефть платит именно из чистой прибыли в размере 50%. Исходя из этого, компания за полугодие уже заработала 30,7 рублей дивидендов на акцию. По текущим ценам это примерно 5,8% доходности.
Даже если мы экстраполируем доходность на вторую половину года (что будет объяснимо, учитывая текущие рублевые цены), то годовая дивидендная доходность получится около 12%. Цифра на первый взгляд не поражает воображение. Тот же Лукойл может дать больше, но не будем забывать, что Роснефть динамично развивается за счет реализации проекта "Восток Ойл" и газовых месторождений, что позволит ей в будущем получить конкурентные преимущества.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!