Главные IPO 2007 года – размещения Сбербанка и ВТБ
«Денежная» часть года
Анна Бодрова, ИГ «Finam.ru».
Недавно президент Владимир Путин подписал указ «Об открытом акционерном обществе «Банк внешней торговли», санкционирующий увеличение уставного капитала банка путем дополнительных выпусков акций и их поэтапной реализации. Согласно подписанному документу, доля государства в ВТБ не должна снизиться менее 50 % плюс одна голосующая акция. Указ президента, санкционирующий снижение доли государства в капитале ВТБ до контрольной, устраняет последние препятствия к проведению IPO. Таким образом, началась документальная подготовка к крупнейшим размещениям акций.
«Значимость этих событий состоит в снижении госдоли в уставных капиталах двух крупнейших российских банков – важном этапе на пути к приватизации госбанков. Кроме того, появится вторая банковская голубая фишка – акции ВТБ с полным правом могут претендовать на эту роль. Более того, акции ВТБ могут опередить по популярности акции Сбербанка, так как ВТБ пользуется существенной финансовой и политической поддержкой со стороны государства», – поясняет Максим Осадчий, старший аналитик ИК «Антанта Капитал».
Главные IPO 2007 года – размещения Сбербанка и ВТБ – планируется провести в феврале и мае соответственно. Министр финансов Алексей Кудрин в начале декабря 2006 года в интервью телеканалу Russia Today сообщил, что принято предварительное решение о том, какое из размещений будет первым. «Предварительно идет речь о том, что Сбербанк будет первым, а Внешторгбанк — вторым», — сообщил тогда Кудрин.
ВТБ предполагает провести IPO в мае, а Сбербанк сможет провести размещение уже в феврале этого года. Структура этих размещений, по словам А. Кудрина, будет разной: Сбербанк планирует выпустить акции преимущественно на внутреннем рынке, Внешторгбанк, помимо внутреннего, еще и на внешнем. «Мы вообще не сомневаемся, что спрос на эти акции будет высоким», — заявил министр финансов. Также в правительстве говорят о необходимости «разнесения» сроков проведения этих мероприятий с целью обеспечения активного спроса на активы обоих эмитентов.
Аналитики отмечают, что с учетом планирующейся допэмиссии ВТБ на $4 млрд суммарный объем привлечения двумя банками превысит $11,5 млрд. Основную часть размещения планируется провести внутри страны. Главный покупатель уже известен – основную часть выпуска Сбербанка выкупит ЦБ за счет собственной прибыли или дополнительной денежной эмиссии.
По мнению экспертов, с учетом IPO ВТБ первая половина 2007 г. может стать самой «денежной» для банковского сектора, пока же первенство по объему размещения занимает «Роснефть», которая привлекла $10,4 млрд.
Наблюдательный совет Сбербанка в ходе обсуждения параметров размещения отказался от сплита (дробления) акций. Таким образом, они будут размещаться на бирже по цене $3 тыс. за одну. Недоступность бумаг Сбера для широких слоев населения министр финансов ранее объяснял тем, что размещение акций Сбербанка будет влиять на его капитализацию, в отличие от размещения ВТБ, поэтому акции первого должны приобрести люди, «понимающие рынок», которые не сбросят бумаги при первой же плохой новости. «Риски владения акциями Сбербанка связаны с потерей темпов роста финансовых показателей банком. Сейчас покупатели дают премию к аналогам за высокие темпы роста российского рынка в целом и финансовых показателей Сбербанка», – считает начальник аналитического управления «Брокерского дома "Открытие"» Халиль Шехмаметьев.
Акции же ВТБ будут стоить гораздо дешевле. «Предстоящие SPO Сбербанка и IPO ВТБ позволят крупнейшим госбанкам страны увеличить размер собственного капитала до уровней, необходимых для поддержания высоких темпов банковского кредитования, что окажет существенный позитивный эффект на рост стоимости их бизнеса в среднесрочной перспективе», – говорит аналитик «Финама» Ольга Беленькая.
«Размещение допэмиссии Сбербанка при всем желании не может стать народным – текущая цена обыкновенных акций превосходит 70 тыс. руб., что делает их явно недоступными для большинства населения. От сплита Сбербанк отказался. Таким образом, поручение президента РФ о проведении «народного IPO Сбербанка» не будет выполнено. Однако отсутствие широких масс населения среди инвесторов вряд ли скажется на результатах размещения допэмиссии Сбербанка – так, в ходе IPO Роснефти население приобрело только около 1% акций», – считает г-н Осадчий. По его словам, ВТБ заранее позаботился о доступности своих акций для самых широких масс населения – 1 акция номиналом 1 тыс. руб. была в прошлом году раздроблена на 100 000 акций номиналом 1 коп. «Акции Промстройбанка должны быть обменены на акции ВТБ - 1 акция ПСБ на 385 акций ВТБ. Исходя из текущей цены акций Промстройбанка 47.383 руб., акция ВТБ оценивается рынком на уровне 12.3 коп.», – отмечает он.
От правительства президент потребовал, чтобы граждане «своевременно и полно» информировались о том, где, когда и почем они смогут приобрести акции Сбербанка и ВТБ. По словам главы государства, нужна «полная и своевременная информация для граждан страны, иначе они не смогут воспользоваться (купить акции), даже если правительство технологически отработает такую возможность».
«Мы весьма позитивно оцениваем перспективы и допэмиссии «Сбербанка», и IPO ВТБ. Подписание Президентом РФ В. Путиным изменений в банковское законодательство, упрощающее приобретение нерезидентами банковских акций может оказать поддержку повышению ликвидности банковских акций и рыночной капитализации банков. В частности, эти предложения могут оказать дополнительную поддержку планируемым в ближайшее время крупным публичным размещениям («Сбербанк», ВТБ, «Газпромбанк»)», – считают аналитики «Финама».
Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с Законом РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР». Его акционерами являются более 200 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991 г. в Центральном банке Российской Федерации. 63,76% голосующих акций Сбербанка (60,57% уставного капитала) принадлежит Банку России. В число крупнейших частных акционеров «Сбера» входят «Нафта-Москва» (около 6%), «Интеко» и «Евроцемент». На 1 ноября, по данным банка, его капитал составлял 333,7 млрд руб., чистая прибыль — 72,9 млрд руб.
ВТБ был основан в 1990 г. и является вторым крупнейшим банком России по величине активов и собственных средств. Исторически ВТБ является банком, обслуживающим корпоративных клиентов, однако в настоящее время банк активно развивает направления по работе с российскими малыми и средними предприятиями и физическими лицами. Стратегия ВТБ нацелена на превращение в европейский банк среднего размера. Главным акционером ВТБ с долей в 99,9% является Правительство РФ. Среди других его акционеров – ООО «Газэкспорт», Сбербанк РФ, ЗАО «Энергомашэкспорт», ОАО «Ингосстрах», Торгово-промышленная палата РФ. По данным публикуемой отчетности по состоянию на 1 октября 2006 года размер собственных средств ОАО ВТБ составил 118 млрд рублей, величина активов – 763 млрд рублей, размер уставного капитала составляет 52,1 млрд рублей.