Главное для рынка - сохранить доступ к основной статистике, часть из которой уже закрыли
Как глобальные рынки завершили прошлую неделю? Акции: глобальный индекс ACWI -2.8%, DM рынки -2.9%, EM рынки -4.2%;
США -2.8% (S&P500), Европа -0.2%, Япония +0.1%, Китай -3.9%, Гонконг -4.1%;
Американский госдолг: 2-летние UST +22 б.п. (2.68%), 5-летние +16 б.п. (2.94%), 10/30 лет +8/+3 б.п. (2.91%/2.95%);
Валютный рынок: индекс доллара DXY 0.6%, EUR/USD -0.1% (1.0796);
Нефть Brent -4.5% (US$106.7/брл), золото -2.4% (US$1937.8/унц.).
Что случилось из важного? Глава ФРС Пауэлл отметил необходимость снижения инфляции и возможный рост ставки на 50 б.п. в мае, другие члены ФРС придерживаются похожих или более ястребиных взглядов.
Лагард из ЕЦБ была менее агрессивна в прогнозах из-за экономической неопределенности, но некоторые ёе коллеги не против первого повышения ставки уже летом.
МВФ понизил прогноз роста мировой экономики на 2022 с 4.4% до 3.6%, что все равно выше средних 3% за последние 10 лет, почти -0.4 п.п. – из-за ухудшения прогноза по РФ до -8.5%; ожидания по глобальной инфляции повышены с 5.1% до 6.8%.
Рост ВВП Китая в 1К22 на 4.8% г/г выглядел неплохо на фоне 18.1% в 1К21, но далее будет сложнее из-за глобальной инфляции и локдаунов.
Предварительные композитные (промышленность+услуги) индексы деловой активности PMI в апреле выросли в ЕС за счет восстановления в услугах, но снизились в США и Великобритании из-за тех же услуг.
Сезон отчетности в США начался неплохо: у 79%/69% компаний из S&P500 прибыль/выручка превысила ожидания, но пока отчиталось лишь 20% компаний из индекса (данные FactSet)
Действующий президент Франции Макрон, видимо, успешно переизбирается на второй срок.
Что не пропустить на этой неделе? США: предварительная оценка ВВП за 1К22 покажет замедление с 6.9% до 1-1.5% (к/к в годовом выражении) из-за COVID-19 в начале года, также выйдет инфляция PCE за март и индекс потребительской уверенности Conference Board за апрель
ЕС: предварительная оценка ВВП за 1К22 и инфляции за апрель (около 7.5% г/г), индексы деловых настроений от Еврокомиссии.
Продолжение сезона отчетностей – в США на очереди почти 180 компаний из индекса S&P500, фокус на Apple, Microsoft, Amazon, Meta (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена) и Alphabet, в Европе рынок будет следить за Unilever, банками UBS, DB, HSBC, Barclays.
ЕС планирует финализировать шестой пакет санкций против РФ, который может включать отдельные ограничения (специальный налог, потолок цен или постепенный отказ) на поставки нефти.
Рынок ждет роста ставки ФРС в мае даже чуть больше, чем на 50 б.п., поэтому короткие ставки продолжат рост при лишь сильно "негативном" сюрпризе по инфляции, а вот апсайд (до 3%+) в средних/длинных ставках ограничить сложнее, реальные ставки остаются отрицательными. Неплохая отчетность может компенсировать акциям часть давления с рынка бондов, но умеренно-негативный тренд может сохраниться. По нефти по-прежнему больше шансов увидеть цены выше, нежели ниже уровней пятничного закрытия (возврат к US$110+/брл) из-за опасений дефицита.
Что случилось и ожидается в России? Рубль на неделе вырос на 6%/6.5% к USD и EUR (75.45 и 80.15), +10.1% показал к CNY из-за его глобального провала. Не исключаем попыток вернуться ближе к 70.00/USD из-за налоговых выплат и предпраздничной недели, но санкционные заголовки грозят повышенной волатильностью.
Кривая ОФЗ опустилась на 150-120 б.п. в 1/2-летних бумагах (10.56%/9.96%) и на 60-90 б.п. в выпусках 5-20 лет (10.13-9.82%). Основной фактор – ожидания снижения ставки ЦБ в пятницу. Ждём минимум 15% при относительно мягком комментарии ЦБ, что может сдвинуть средние/длинные ставки ОФЗ еще ниже.
Рынок акций активно падал (-8% индекс Мосбиржи, -2.8% РТС). Продолжение "спецоперации", риски ужесточения санкций, отказ компаний от дивидендов, инвестиций и публикаций результатов, возможный навес от конвертации ADR/GDR – факторы, не способствующие покупкам. Ждем дальнейшего снижения.
Из статистики, мартовские данные по промышленности и внутреннему спросу укажут на начало экономического спада. Главное для рынка сейчас – сохранить доступ к основной статистике, часть из которой уже закрыли.