Геополитика играет ключевую роль для рубля, ослабление сдерживается лишь экспортными продажами
Глобальные рынки: главное. Относительно неплохие итоги торгов в Азии и Европе изначально позволил открыться вверх и американским площадкам, но к концу торгов настроения там изменились и день завершился снижением. Индекс волатильности VIX продолжил карабкаться вверх до почти 26 пунктов. Индекс доллара к концу дня резко укрепился DXY, хотя сегодня весь рост почти нивелирован. Уход от риска способствовал снижению доходностей длинных 10/30-летних US-Treasuries на 5-8 б.п. до 1.78%/2.10%. Нефть Brent ненадолго опускали до US$86.0/брл, но сегодня котировки торгуются с повышением. Индекса сырья Bloomberg консолидируется.
На настроения продолжают влиять финансовые отчеты и планы крупнейших компаний на ближайшие кварталы. При этом движения рынка чувствительны именно к компаниям, которые у всех на слуху, хотя в менее публичных именах отчетности выглядят сильнее. Это позволяет рассчитывать на то, что снижение в раскрученных и, как следствие, переоцененных именах в США не обязательно должно приводить к соответствующей динамике в остальных компаниях, большая часть из которых являются акциями стоимости/циклических компаний. Макростатистика в США выглядела смешанной: рост обращений за пособиями по безработице совпал с улучшением деловой активности Филадельфии, косвенно указывая на различие экономических тенденций по штатам. Последнее, вероятно, связано с разной степенью краткосрочного экономического ущерба от омикрона. Сегодня из важного – индекс опережающих индикаторов в США и розничные продажи в Великобритании. Поэтому "тональность" завершения недели в рисковых активах сегодня вновь буде зависеть от корпоративных отчетов. Мы, скорее, ждём близкой к нейтральной динамики.
EM universe. Акции развивающих стран по индексу MSCI вчера прибавили более 1%, но этот рост во многом обязан преобладанию в индексе компаний из Китая и других азиатских стран, которые торговались лучше и завершили сессию раньше других стран. Сегодня следует ожидать коррекции вниз. В суверенных бонды, скорее, наблюдалась умеренно-положительная динамика (-2-6 б.п. в 10-летних бумагах) следом за снижением базовых ставок. Но сохранение геополитической напряженности вновь вывело в аутсайдеры бумаги Украины и РФ, возобновившие снижение. Кредитный спред EMBI Sovereign немного опустился с 388 до 384 б.п. Более высокое повышение ставки в Украине (100 б.п. vs ожидавшихся 50 б.п.) отражало высокие инфляционные риски и геополитическую напряженность. В Турции обошлось без сюрпризов (ставка 14% не изменилась) при довольно "мутном" комментарии о планах регулятор произвести оценку влияния уже предпринятых решений на экономику. Хотя в суверенных бондах это транслировалось в снижение доходностей. Сегодня календарь почти пуст, поэтому завершение недели будет в полной мере определяться настроениями в мире.
Валютный рынок. Рубль вчера стал анти-лидером среди ЕМ валют, потеряв к доллару более 0.6%. Комментировать пока особо нечего – ключевую роль играют геополитические опасения, ослабление рубля сдерживается лишь экспортными продажами, тогда как спекулятивные потоки от нерезидентов меняются в обе стороны даже в течение одного дня. Сегодня все ждут встречи Лаврова и Блинкена в Женеве, но доступные на текущий момент комментарии не предполагают прорывов, и позитивным исходом можно будет считать заявления о намерении продолжать консультации. Серьезность намерений Запада не менять свою довольно жесткую позицию и опасений вторжения РФ на Украину подтверждается и сообщениями о поставках туда вооружений отдельными странами Европы (Прибалтика, Чехия, Великобритания), что не добавляет оптимизма и вызывает у российских чиновников недовольство. Поэтому наш взгляд на рубль прежний – широкий среднесрочный диапазон 74-78/USD и высокая вероятность удержания 76-77/USD сегодня.
Долговой рынок. Активность на рынке ОФЗ вчера снизилась, доходности прибавили около 5 б.п. Утренний оптимизм после недельных данных по инфляции (которые некоторые восприняли позитивно) довольно быстро сошел на нет ввиду неизменности внешнего фона и отсутствия внутренних драйверов. Перечень основных драйверов здесь не меняется, полагаем, что баланс рисков в ОФЗ по-прежнему смещен в сторону возможного повышения кривой доходностей с текущих уровней. Во флоутерах на этом фоне сохранялась умеренная активность, неагрессивный спрос на бумаги присутствует.