"Газпром", вероятно, навсегда потерял 2/3 своего европейского экспортного бизнеса

Регулируемые цены на газ в РФ планируется проиндексировать с 1 июля 2024 г. и в 2025 г. на 8%, передает Интерфакс со ссылкой на пресс-службу Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Полученные средства будут направлены на социальную газификацию регионов и строительство новых газопроводов для потребителей, а также на ремонт старых газопроводов для обеспечения надежного энергоснабжения потребителей, сообщили в ведомстве.

Умеренно позитивный сюрприз. Последний раз цены на газ в России повышались 1 декабря 2022 г. на 8.5%, и предполагалась индексация на 7% в 2024 г. и 2025 г., поэтому новость стала умеренно позитивным сюрпризом для акционеров Газпрома. Почему? По грубым подсчетам, Газпром продает на внутренний российский рынок где-то 250 млрд куб. м в год по средней регулируемой цене около RUB 4 500/ тыс. куб. м. Два последовательных повышения на 8% увеличат эту цену до RUB 5 250/ тыс. куб. м, а не до RUB 5 150/тыс. куб. м, если бы индексация составила 7%. Таким образом, в 2025 г. средняя цена может быть на RUB 100/тыс. куб. м выше, чем мы ожидали ранее, что принесет компании дополнительную выручку в размере RUB 25 млрд ($275 млн).

Наша рекомендация по акциям Газпрома — «ДЕРЖАТЬ». На наш взгляд, бумаги компании справедливо оценены по сравнению с нашей целевой ценой по модели дисконтирования дивидендов в размере RUB 210 за акцию. Столь низкий ценовой уровень в основном объясняется тем, что, по нашему мнению, Газпром, вероятно, навсегда потерял 2/3 своего некогда весьма прибыльного европейского экспортного бизнеса.