"Газпром нефть" продолжит выплачивать дивиденды
Газпром нефть отчиталась по МСФО в I кв. 2025 года.
Ключевые показатели:
- Выручка: 890,9 млрд руб. (-8,8% г/г)
- Чистая прибыль: 92,6 млрд руб. (-41,9% г/г)
- Скорр. EBITDA: 272 млрд руб. (-23% г/г)
- Свободный денежный поток: - 73 млрд руб. (+47 млрд руб. в I кв. 2024 г.)
- Чистый долг/EBITDA: 0,71х (0,55х годом ранее)
Компания испытывает давление слабой макроэкономической конъюнктуры: более низкие цены на нефть и крепкий рубль, а также расширение экспортных дисконтов в связи с попаданием под американские санкции. Сдерживание роста операционных расходов, которые в годовом выражении практически не выросли, не помогло EBITDA, снизившейся вслед за выручкой. Давление оказал и рост расходов по текущему налогу на прибыль. Газпром нефть нарастила инвестиции в расширение бизнеса до 178 млрд руб. (+43% г/г), что привело к формированию отрицательного свободного денежного потока в 73,5 млрд руб. Показатель чистой прибыли просел под влиянием роста финансовых расходов и снижения доли в прибыли ассоциированных предприятий. При этом сокращение было частично нивелировано за счет заработка на курсовых разницах.
В целом, с учетом конъюнктуры, этот год для нефтяников не будет ударным, и снижение финансового результата ожидаемо. Тем не менее, считаем, что Газпром нефть продолжит выплачивать дивиденды: по итогам I кв. ждем ~15 руб./акцию, доходность 2,8%.