"Газпром" - что-то меняется?

Наш рынок живет своей жизнью.  Вести с мировых полей по теме торговых барьеров или санкций к РФ приводят только к краткосрочным всплескам. Долгосрочно рынок РФ дешев по мультипликаторам, входящих в индекс компаний и дивидендной доходности их акций.

После того, как котировки "Газпрома" выросли на 70 рублей за месяц, многие стали понижать рекомендации по компании. Хотя бумага была дико недоинвестирована. В портфелях больших долгосрочных западных инвесторов бумаги либо не было, либо была с недовесом. Резкий скачкообразный рост бумаг я связываю с ажиотажным спросом тех, кто был без бумаг. И, увидев новости по дивидендам и последующие комментарии, многие стали пересматривать свое отношение к бумагам.

Если ты сидел много лет без бумаг "Газпрома" в портфеле, ты был лучше индекса. Теперь ты рискуешь отстать от индекса. Инвесторы стали собирать акции. Если бы "Газпром" на протяжении последних 10 лет делал эффективный CAPEX и умело договаривался с Минфином по изъятию прибыли, бумага бы сейчас торговалась хотя бы по мультипликаторам "Роснефти" или "Лукойла". Пока нет даже этого. И, наверное, не будет. У рынка есть память. Возможно мы видим сейчас, что что-то меняется. Чтобы выплачивать 50% от прибыли в дивиденды без роста долговой нагрузки, ему нужно стать существенно эффективнее. Делать умный CAPEX, который приводит к росту операционных и финансовых показателей.

На котировки нефти влияет огромное количество факторов. Я думаю нефть будет торговаться в коридоре $50-80 с высокой волатильностью. Ну и средняя будет $65. В пятницу ожидается заседание ЦБ РФ. Думаю, регулятор снизит ставку на 0.25 пп. В портфеле акций я предпочитаю сохранять диверсифицированную структуру по бумагам, ориентированным на экспорт продукции и выигрывающим от ослабления рубля и бумагам, которым выгоден более крепкий рубль.