"ФосАгро" может отказаться от выплаты промежуточных дивидендов

20 августа ФосАгро представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2026 г.

Мы ожидаем, что компания нарастит выручку на 7,0% г/г, до 148,9 млрд руб., благодаря более высоким ценам реализации удобрений. В то же время квартальная скорректированная EBITDA ФосАгро сократится на 27,1% г/г, до 36,5 млрд руб., с рентабельностью 24,5% против 36,0% годом ранее, что обусловлено опережающим ростом издержек вследствие дефицита некоторых видов сырья.

По нашей оценке, свободный денежный поток компании во 2-м квартале 2026 г. сократится в 2 раза к аналогичному периоду прошлого года и составит 9,9 млрд руб. Мы считаем, что ФосАгро может отказаться от выплаты промежуточных дивидендов, сконцентрировавшись на снижении долговой нагрузки, сильно увеличившейся за последние годы.

В то же время мировые цены на удобрения остаются на высоких уровнях, а недавнее ослабление рубля играет на руку компаниям-экспортерам, к которым относятся и производители агрохимической продукции.

Наша рекомендация для бумаг Фосагро – «Покупать» с целевой ценой 8 742 руб.