Флоатеры как краткосрочная идея на рынке. Размещение «МСП Банка»
С началом цикла снижения ключевой ставки облигации с плавающим купоном оказались под давлением. Однако на сегодняшний день именно флоатеры обладают краткосрочным потенциалом в сравнении с фиксами, доходность которых продолжает снижаться.
Сегодня рассмотрим выпуск с плавающим купоном от «МСП Банка», предлагающий премию к доходности бумаг на вторичном рынке. Подобные бумаги могут стать перспективным вложением на короткий срок до следующего снижения ключевой ставки. Флоатеры также подойдут инвесторам, не ожидающим существенного смягчения денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.
Подберите облигации с помощью нашего ИИ-ассистента:
Выбираются ОФЗ с минимальной дюрацией и выпуклостью.
Корпоративные облигации с кредитным рейтингом не ниже А, без амортизации и прав досрочного выкупа.
Выборка из облигаций с рейтингом не ниже BB. В выборку могут попадать облигации с амортизацией и досрочным выкупом.
МСП БАНК-003P-02
Об эмитенте
МСП Банк - дочерняя организация корпорации МСП. Фокус банка направлен на расширение охвата и доступности финансовой поддержки для сегмента МСП.
Источник - официальный сайт МСП Банка
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г. (МСФО)
Собственный капитал: 33,9 млрд руб. (+7,6% за 6 месяцев);
Чистый процентный доход: 5,1 млрд руб. (+49,8% за 6 месяцев);
Чистая прибыль: 2,2 млрд руб. (рост в 3 раза за 6 месяцев);
Обязательства: 112,1 млрд руб. (+9,2% за 6 месяцев).
Параметры выпуска
Планируемый объем:5 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: КС + 350 б.п.;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 2 года;
Рейтинг: А- от АКРА;
Дата сбора книги: 14 августа
Дата размещения: 19 августа;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На вторичном рынке торгуются два выпуска с плавающим купоном от эмитента:
МСПБанк1Р1 с погашением в июне 2027 и put-опцион офертой 11.06.2026г. Ставка купона КС + 290 б.п.;
МСПБанк1Р2 с погашением в августе 2029г. и put-опцион офертой 10.09.2026г.
Новый выпуск предлагает премию к доходности уже торгующихся бумаг компании, а также имеет более привлекательную длину. Если ставка купона не будет значительно снижена в ходе сбора книги заявок, то выпуск выглядит привлекательно для краткосрочных инвесторов. Также параметры бумаги могут побудить держателей предыдущих выпусков компании переложиться в новый выпуск.
Сравним параметры с флоатерами от других компаний:
| Название бумаги | Текущая доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| ПолиплП2Б2 | 24,7% | КС + 600 б.п. | A- | 100,3 | 4,5 | 18.02.27 |
| ЭталонФин2 | 22,3% | КС + 300 б.п. | A- | 94,2 | 2,1 | - |
| iКарРус1Р4 | 23,2% | КС + 300 б.п. | А | 96,5 | 1,2 | - |
| Кокс01Р1 | 25,5% | КС + 675 б.п. | А- | 100,8 | 2,3 | 24.04.26 |
| РОЛЬФ 1Р03 | 23,6% | КС + 300 б.п. | BBB+ | 97,3 | 2,1 | - |
| МТС-Банк03 | 21,1% | RUONIA + 220 б.п. | А | 99,3 | 1,2 | - |
| iВУШ 1Р3 | 21,2% | КС + 250 б.п. | А- | 96,4 | 2,0 | - |
На фоне аналогов параметры нового флоатера «МСП Банка» выглядят рыночными, поэтому вряд ли стоит ожидать существенного роста цены бумаги после размещения.
Кроме того, российский рынок долга продолжает закладывать в цены несколько снижений ключевой ставки в текущем году. Поэтому идея приобретать бумагу с прицелом на удержание до погашения – весьма спорная затея. Выпуск выглядит интересно для получения повышенной доходности до следующего заседания Банка России, а также для возможного заработка на росте цены бумаги в случае перетока ликвидности держателей облигаций компании в новый выпуск с более привлекательными параметрами.
Из прочих недостатков можно отметить доступ только для квалифицированных инвесторов, из-за чего при резком снижении ключевой ставки может возникнуть дефицит ликвидности.