Fix Price пока не удаётся развернуть негативный тренд по трафику

Сегодня Fix Price опубликовал операционные и финансовые результаты за 1-й квартал 2025 года. По итогам квартала выручка ретейлера выросла на 3,9% г/г до 74,4 млрд руб., скорр. EBITDA (МСФО 16) - на 2,3% г/г до 10,2 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 4,4% г/г до 3,4 млрд руб.

Свободный денежный поток по за первый квартал сократился на 18,1% г/г до 1,6 млрд руб. в первую очередь из-за выросших капитальных затрат на фоне строительства нового распределительного центра. При этом долговая нагрузка остаётся на достаточно комфортном уровне в 0,5 "Чистый долг/EBITDA".

Ключевой проблемой Fix Price, не позволяющей финансовым результатам компании уверенно расти, остаётся слабая динамика LFL показателей. В частности, в 1-м квартале средний чек вырос на 3,1% г/г, что ниже уровня общей инфляции, а трафик снова показал негативную динамику, снизившись на 1,5% г/г. Конкуренция с маркетплейсами и дискаунтерами остаётся высокой. На маржинальность также давит высокий темп роста расходов - в первом квартале затраты на персонал увеличились почти на 24% г/г. При этом позитивным фактором для выручки стали чистый открытия в 117 магазинов.

На данный момент наш рейтинг по распискам Fix Price находится на пересмотре. Напомним, что в начале текущего года владельцем операционной дочки Fix Price стало недавно созданное российское юрлицо компании. В позитивном сценарии это может говорить о планах компании иметь российский листинг ключевого актива, что могло бы позволить вернуться к регулярным дивидендным выплатам. При этом неопределенность в кейсе ретейлера остаётся высокой.