Fix Price демонстрирует неплохие темпы роста основных финансовых показателей

Сегодня Fix Price отчиталась по МСФО за третий квартал 2022 года.  Выручка ритейлера выросла на 21,2% г/г до 70,1 млрд руб., EBITDA – на 19,8% до 13,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 36,7% г/г до 7 млрд руб. Отметим, что слабая динамика прибыли по итогам 9 месяцев связана с разовым ростом налога на прибыль и курсовыми убытками в первом полугодии.

Рост выручки и EBITDA преимущественно происходил за счёт открытия 709 новых магазинов за прошедший год и роста среднего чека примерно на уровне инфляции. При этом с начала года Fix Price увеличил количество магазинов на 558, что позволяет рассчитывать на выполнение гайденса по открытию 750 новых магазинов за год.

Отметим, что рост сопоставимых продаж на 11,1% г/г был связан исключительно с увеличением среднего чека, а трафик сократился на 4,4% г/г, что компания связывает с непростой макроэкономической ситуацией. В то же время маржа EBITDA осталась на высоком уровне и составила 18,7%, что, на наш взгляд, говорит об устойчивости бизнес-модели Fix Price в текущих условиях.

На наш взгляд, отчетность нейтральна для ГДР Fix Price. Компания, как и все крупные представители сектора, уверенно наращивает выручку и прибыль на фоне повышенной инфляции и открытия новых магазинов, а также поддерживает маржинальность на высоком уровне. Однако отсутствие новых триггеров для роста и новостей относительно возможного возобновления дивидендных выплат ограничивают позитив от роста выручки и EBITDA.

В ближайшее время мы планируем учесть финансовые результаты Fix Price в нашей оценке и пересмотреть рейтинг по ГДР компании.