Fitch: российская сталелитейная отрасль – переосмысливая конкурентную угрозу со стороны Китая
Китайская промышленность развивается с огромной скоростью. В 2006 г. Китай обеспечил более трети объема мирового производства и потребления стали. В течение первых семи месяцев 2007 г. экспорт продукции сталелитейного сектора составил 39,7 млн. тонн, что означает рост на 92% в годовом исчислении. Растущий спрос на продукцию сталелитейной отрасли в Китае в последнее десятилетие сыграл важную роль в восстановлении мировой сталелитейной промышленности. Однако высокие темпы роста объемов экспорта стали из Китая вызвали обеспокоенность относительно возможного снижения цен и усиления конкуренции на международных рынках.
По мнению аналитиков Fitch Ratings, у российских сталелитейных компаний хорошие позиции, и им не стоит опасаться конкурентной угрозы со стороны китайских экспортеров стали на международных рынках. Это связано с конкурентными преимуществами российских компаний и высоким спросом на сталь в России, а также с консолидацией, инициированной китайским правительством и направленной на рационализацию производства стали в стране и сдерживание экспорта.
Эксперты Fitch Ratings отмечают, что российские компании отличает высокая степень самообеспеченности основным сырьем для производства стали (включая железную руду и коксующийся уголь), в то время как Китай импортирует 50% необходимой железной руды и некоторые виды угля. Российские сталелитейные компании в состоянии сохранить свою конкурентоспособность даже на фоне экспорта в основной массовой стальной продукции из Китая. Более того, по мнению аналитиков, китайская сталелитейная промышленность остается в высокой степени фрагментированной, что ограничивает возможности компаний сектора при определении ценовых условий в переговорах с крупнейшими поставщиками сырья. В целом, российские сталелитейные компании выигрывают за счет низкозатратного производства с относительно низкими затратами на энергию и оплату труда. Хотя затраты на оплату труда в Китае находятся на низком уровне, китайские сталелитейные компании имеют относительно высокие затраты на энергию, и эти затраты продолжают расти.
Российские производители стали имеют сильные показатели кредитоспособности относительно своих конкурентов на международном рынке, в том числе конкурентов из Китая, что отражает конкурентные преимущества российских компаний. Средний показатель чистого левереджа крупнейших российских сталелитейных компаний, рейтингуемых Fitch, составлял 0,3x в 2006 г. по сравнению со средним уровнем в 0,9x у китайских производителей стали, рейтингуемых Fitch. Кроме того, средний показатель маржи EBITDAR российских компаний в 2006 г. равнялся 32,1% против 22,3% у конкурентов из Китая. Это обеспечивает ведущим российским сталелитейным компаниям дополнительную финансовую гибкость на случай спада в отрасли. В то же время Fitch отмечает, что российские сталелитейные компании имеют рейтинги в категории "BB", в то время как сопоставимые компании из Китая имеют рейтинги в категории "BBB", что обусловлено обеспокоенностью в отношении качества корпоративного управления в России.
Благодаря высокому спросу на внутреннем рынке, российские сталелитейные компании могут получить защиту от какого–либо спада в мировой отрасли, который наблюдается благодаря быстрому росту в строительном секторе и существенному увеличению объемов промышленного производства. Предприятия могут влиять на ценообразование благодаря высокому спросу и высоким ценам на сталь. Другим благоприятным фактором для российских сталелитейных компаний является равномерная диверсификация продаж на внутреннем и международных рынках. В отличие от конкурентов из Китая, российские компании расширяют присутствие на международных рынках (прежде всего, в ЕС и США) за счет приобретений бизнес-активов. Аналитики отмечают, что есть опасность усиления конкуренции со стороны Китая на рынке юго-восточной Азии и Ближнего Востока, однако этот фактор будет сглаживаться за счет ограниченных продаж российских компаний на этих рынках.
Конечно китайское правительство принимает меры, направленные на ограничение быстрого роста сталелитейных мощностей в стране в свете неэффективности операций компаний сектора и возможных антидемпинговых мер в ЕС и США. Среди принимаемых правительством мер – сокращение налоговых льгот на экспорт стали и введение налогов на экспорт некоторых продуктов сталелитейной отрасли. По мнению Fitch, ситуация с фрагментацией и избытком мощностей в китайской стальной отрасли может улучшиться в последующие годы, хотя пока такие изменения происходят медленнее, чем ожидалось. В целом Fitch отмечает, что некоторые мировые игроки сталелитейного сектора проводят корректировку объемов производства в соответствии с уровнем спроса.
Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Россия не успеет вступить в ВТО в 2007 году | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | D | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| РАО ЕЭС начинает второй этап продажи своих долей в энергосбытовых компаниях | C | |
| Retail Group опубликовала предварительные итоги первого полугодия | D | |
| Imperial Energy создаст СП в Томской области | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтральный