"ФИНАМ" присвоил рекомендацию акциям "Промстройбанка" ИК "ФИНАМ" присвоила обыкновенным акциям ОАО "Промышленно-строительный банк" рекомендацию "Держать". По мнению аналитиков инвестиционной

"ФИНАМ" присвоил рекомендацию акциям "Промстройбанка" ИК "ФИНАМ" присвоила обыкновенным акциям ОАО "Промышленно-строительный банк" рекомендацию "Держать". По мнению аналитиков инвестиционной компании, ценные бумаги банка уже практически исчерпали потенциал роста, приблизившись к своей целевой цене – 1,25 доллара за акцию. ОАО "Промышленно-строительный банк" (ПСБ) – один из крупнейших банков в России, имеющий разветвленную розничную сеть, которая включает в себя около 550 банкоматов, более 100 банковских офисов и 54 филиала в 26 регионах России. Банк обслуживает 1,57 млн. счетов частных и 86 тыс. счетов корпоративных клиентов. При этом значительная часть операция ПСБ связана с ведущими предприятиями федерального уровня. Собственный капитал банка составляет 10,96 млрд. рублей, активы – 113,68 млрд. рублей, кредитный портфель – 69,76 млрд. рублей. Чистая прибыль банка в 2004 году составила 1,5 млрд. рублей. За 2004 г. чистая прибыль ПСБ увеличилась более чем в 3 раза, а активы – на 50% по сравнению с 2003 годом, что значительно превышает среднеотраслевые темпы роста. По итогам 1 полугодия 2005 г., на основании отчетности по РСБУ, активы банка выросли более чем на 30%, собственный капитал – на 22,5%, объем чистой ссудной задолженности – на 30%. За 9 мес. 2005 г. активы банка увеличились более чем в 1,5 раза (до 132,18 млрд руб.), собственный капитал – в 1,4 раза (до 12,55 млрд руб). "Финансовая отчетность банка отражает его устойчивое финансовое состояние, значительное расширение масштабов бизнеса, стремительное улучшение финансовых результатов. При рентабельности и темпах роста, превышающих среднеотраслевые показатели, кредитные и рыночные риски банка относительно невелики. Существенным позитивным фактором является высокий уровень диверсификации кредитного портфеля и быстрое наращивание пока еще незначительной доли розничных кредитов, представляющих сейчас наиболее доходный сегмент банковского бизнеса", - считает аналитик ИК "ФИНАМ" Ольга Беленькая. Однако, по мнению аналитиков "ФИНАМа", ключевой фактор, обеспечивший рост стоимости акций банка в 2005 году, – планируемый до конца года переход ПСБ под контроль "Внешторгбанка" (ВТБ) с последующим переводом банков на единую акцию. Таким образом, акционеры "Промышленно-строительного банка" станут владельцами акций ВТБ, которые пока не обращаются на фондовом рынке, но могут стать второй "голубой" фишкой в банковском сегменте после IPO, запланированного на 2006 год. "Перспектива перехода ПСБ под контроль одного из лидеров национального банковского сектора уже в значительной мере учтена в бурном росте рыночных котировок акций банка с начала лета. Тем не менее, на наш взгляд, исходя из фундаментального анализа "Промышленно-строительного банка" как отдельного бизнеса, акции компании еще сохраняют незначительный потенциал роста. Кроме того, неопределенность факторов, которые будут влиять на цену приобретения контрольного пакета ПСБ и коэффициентов обмена при переходе на единую акцию ВТБ, могут поддерживать спекулятивный интерес к акциям ПСБ", - отмечает г-жа Беленькая. В качестве основных факторов риска, способных негативно повлиять на стоимость акций ПСБ, в "ФИНАМе" отмечают возможное ухудшение результатов работы из-за ухода ключевых менеджеров после консолидации ВТБ контрольного пакета банка, а также затягивание перехода двух банковских структур на единую акцию или предложение невыгодных условий конвертации миноритарным акционерам. Впрочем, последний сценарий кажется маловероятным. "С учетом подготовки ВТБ к IPO, причем возможно, как в России, так и на западных биржах, весьма вероятно, что банк будет стремиться соблюдать высокие стандарты корпоративного управления в отношении миноритарных акционеров своих "дочек"", - отмечает г-жа Беленькая.