"ФИНАМ" присвоил рекомендацию акциям ОАО "Калина" ИК "ФИНАМ" присвоила акциям ОАО "Концерн "Калина"" рекомендацию "Покупать". По оценкам аналитиков инвестиционной компании, справедливая стоимость

"ФИНАМ" присвоил рекомендацию акциям ОАО "Калина" ИК "ФИНАМ" присвоила акциям ОАО "Концерн "Калина"" рекомендацию "Покупать". По оценкам аналитиков инвестиционной компании, справедливая стоимость одной акции российского производителя косметики - 45,1 доллара. Потенциал роста стоимости акций "Калины" составляет 17,4%. Концерн "Калина" входит в число лидеров российского рынка косметики. Продукция компании занимает (в денежном выражении) почти 24% российского рынка средств по уходу за кожей и около 10% в сегменте средств по уходу за полостью рта. Число торговых точек, в которых представлена продукция "Калины", на конец прошлого года превысило 81 тыс. (в 2003 году – 62 тыс. точек). Наиболее известными брендами компании являются "Черный жемчуг", "Чистая линия", "MIA", "Маленькая фея", "Бархатные ручки", "32 норма". Выручка концерна в 2004 году составила 182,6 млн. долларов, в первом полугодии 2005 года - 133,08 млн. долларов. Чистая прибыль "Калины" в первом полугодии 2005 года достигла 17,657 млн. долларов, что на 105,2% превышает показатель аналогичного периода 2004 года. "Последние два года были удачными для "Калины": в 2003 году продажи выросли на 30%, а в 2004 – на 16%. Значительный эффект на увеличение выручки и прибыли оказал рост продаж продукции под собственными торговыми марками, такими как "Чистая линия", "Черный жемчуг", "Mia" и др., так как марочная продукция реализуется по более высоким ценам. Доля брендованной продукции в общем объеме продаж увеличилась до 72% по сравнению с 61% в 2003 году. В первом полугодии текущего года доля ключевых брендов в продажах концерна составила уже 76,2%", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Ольга Самарец. Согласно прогнозам экспертов "ФИНАМа", затраты на косметику в расчете на душу населения в России в ближайшие 5-7 лет приблизятся к европейским показателям, чему, в частности, будет способствовать рост доходов потребителей. "Средний рост отечественного рынка косметики и парфюмерии в 2005-2012 гг., по нашим расчетам, будет составлять 12% в год. При этом увеличение выручки "Калины" будет превышать этот показатель. Положительное влияние на финансовые показатели косметического концерна должно оказать освоение новых сегментов, например, декоративной косметики, и укрепление позиций в ключевых секторах, например, в производстве средств по уходу за кожей. Кроме того, консолидация результатов Dr.Scheller также приведет к росту финансовых показателей "Калины"", - отмечает г-жа Самарец.. Среди дополнительных факторов инвестиционной привлекательности "Калины" в "ФИНАМе" отмечают высокий уровень корпоративного управления, а также дивидендную политику компании. "Дивиденды за прошлый год составили более 12 рублей на акцию, на дивидендные выплаты было направлено порядка 22% чистой прибыли компании по РСБУ. По итогам первого полугодия текущего года "Калина" выплатила дивиденды в размере 6,18 руб. на акцию, тогда как по итогам шести месяцев прошлого года дивиденды составили 3,75 руб. на акцию. Можно ожидать, что по итогам текущего года дивидендные выплаты превысят показатель 2004 года", - считает г-жа Самарец. Среди факторов, способных негативно повлиять на финансовые показатели "Калины" в "ФИНАМе" выделяют сосредоточенность компании на нижне- и среднеценовом сегментах, что ограничивает возможность по увеличению рентабельности. Кроме того, в среднеценовом сегменте концерн может столкнуться с конкуренцией со стороны зарубежных игроков.