"ФИНАМ" присвоил рекомендации акциям "Сибирьтелекома" ИК "ФИНАМ" присвоила рекомендацию "Покупать" обыкновенным и привелигированным акциям ОАО "Сибирьтелеком". Определенная аналитиками справедливая

"ФИНАМ" присвоил рекомендации акциям "Сибирьтелекома" ИК "ФИНАМ" присвоила рекомендацию "Покупать" обыкновенным и привелигированным акциям ОАО "Сибирьтелеком". Определенная аналитиками справедливая цена составляет 0,075 доллара за одну обыкновенную акцию и 0,049 доллара за одну привелигированную акцию. Российский рынок телекоммуникаций в 2004 году рос очень высокими темпами: совокупные доходы предприятий отрасли связи за год выросли на 29%, превысив 18 млрд. долларов. Рост выручки ОАО "Сибирьтелеком" в 2004 году также был довольно значительным - на уровне среднеотраслевого показателя. При этом операционные расходы росли медленнее, чем доходы, что привело к 31% увеличению прибыли до налогов и процентов и увеличению EBITDA на 33%. Негативным фактором аналитики "ФИНАМа" признают рост налоговой нагрузки на "Сибирьтелеком", в частности, эффективная ставка налога на прибыль в 2004 году превысила показатель 33% (при номинальной ставке в 24%). "Незначительное увеличение показателя чистой прибыли не сказывается на инвестиционной привлекательности компании. Учитывая тот факт, что рентабельность по чистой прибыли снизилась на два процентных пункта, можно говорить о не самом удачном периоде для инвесторов компании. Радует тот факт, что "Сибирьтелеком" в 2004 году увеличил удельный вес доходов от оказания услуг связи – этот показатель увеличился с 13% до 18%. Почти на 50% выросла выручка от "новых услуг" (интернет, ISDN, интеллектуальные сети и др.), но в целом их доля повысилась всего на 1% (с 3% до 4%)", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Иван Кабулаев. На фоне бурного роста телекоммуникационного рынка в последние годы "Сибирьтелеком" активно использует возможности по повышению конкурентоспособности в различных рыночных нишах. По прогнозам "ФИНАМа", локомотивом роста доходов компании в ближайшее время станет сотовая связь (среди дочерних компаний "Сибирьтелекома" - седьмой по величине оператор сотовой связи России), а в долгосрочной перспективе – услуги доступа в интернет и сервисы на их базе. "Здесь "Сибирьтелеком" обладает таким существенным конкурентным преимуществом как монопольный доступ к "последней миле". После демонополизации отрасли дальней связи компания сократит доходы от этого направления деятельности, т.к. фактически он является не провайдером услуги, а посредником между оператором дальней связи и абонентом. Однако в абсолютном выражении доход от этого типа сервисов будет расти – за счет той же "последней мили"", - отмечает г-н Кабулаев. Основным драйвером для акций компании в настоящий момент является информация о приватизации холдинга "Связьинвест". Приход нового собственника повлечет за собой реформы в "Сибирьтелекоме", причем не исключена реструктуризация дочернего бизнеса (в частности, компаний сотовой связи). В "ФИНАМе" прогнозируют уменьшение количества работников компании, что позволит оптимизировать фонд оплаты труда, усилить контроль за издержками. Кроме того, оператор должен будет повысить внимание к дополнительным сервисам. По расчетам аналитиков ИК "ФИНАМ", потенциал роста для обыкновенных акций "Сибирьтелекома" составляет 36%, для привилегированных акций – 35%.