Бюджетный импульс сохраняется

Минфин представил предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–август текущего года. В августе доходы составили около 3,8 трлн руб., почти вернувшись к июньскому максимуму этого года. Расходы при этом снизились до 3,2 трлн руб. — минимального месячного уровня с начала 2026 г.

Рост доходов в августе был полностью обеспечен ненефтегазовой составляющей, тогда как нефтегазовые поступления сократились примерно вдвое по сравнению с июлем. В пресс-релизе Минфин уточнил, что заметную поддержку ненефтегазовым доходам оказало поступление дивидендов.

В результате август стал вторым профицитным месяцем с начала года: положительное сальдо составило около 660 млрд руб. Профицит в августе в последние годы носит достаточно устойчивый сезонный характер, однако его текущий размер оказался ниже уровней августа 2024–2025 гг. По итогам января–августа дефицит федерального бюджета сократился до 5,8 трлн руб. с 6,5 трлн руб. по итогам семи месяцев, но по-прежнему остается заметно выше уровней сопоставимого периода последних лет.

По нашим оценкам, в ближайшее время бюджетный импульс продолжит оказывать положительное влияние на экономическую активность. Августовский профицит пока не выглядит достаточным основанием для пересмотра этой оценки: результаты месяца могли носить временный характер и частично отражали крупные разовые поступления. С учетом сезонности бюджетных потоков в последующие месяцы мы по-прежнему ожидаем сохранения поддержки экономической активности со стороны бюджета, хотя ее масштаб может быть менее выраженным. В этих условиях бюджетный импульс остается в числе ключевых факторов, ограничивающих пространство для более быстрого смягчения ДКП.