fb(деятельность на территории России запрещена) Financial: Будет еще хуже, прежде чем станет лучше

Резюме

На данный момент ФБК достигла бета-версии по депозитам выше среднего, но высокое соотношение кредитов к депозитам (более 90%) и более высокие затраты на финансирование вынуждают компанию приостановить рост кредитования.

В непроцентном доходе fb(деятельность на территории России запрещена) Financial доминирует ипотечное банковское дело, бизнес, который три четверти подряд приносил убытки до вычета налогов и который вряд ли восстановится в ближайшее время.

С этого момента стоимость кредита будет расти, и большой портфель строительных кредитов fb(деятельность на территории России запрещена) Financial может стать источником риска снижения.

Долгосрочные темпы роста базовой прибыли могут поддержать справедливую стоимость примерно в 38 долларов, но я вижу больше негативных факторов, чем положительных в течение следующего года.

Учитывая, что на момент написания этой статьи ФРС повысила процентные ставки еще на 50 б.п. и сигнализирует о готовности пойти еще дальше, в течение следующих нескольких кварталов работать в банковском бизнесе будет еще сложнее. Компания fb(деятельность на территории России запрещена) Financial из Теннесси (NYSE: FBK) является примером в данном случае, поскольку руководство уже заявило, что собирается отказаться от кредитования в условиях роста ставок по депозитам, и без небольшой помощи со стороны ипотечных банков или кредитных организаций рост прибыли до предоставления резервов будет затруднен. мимо.

Я считаю, что операции fb(деятельность на территории России запрещена) Financial в Теннесси действительно имеют определенную ценность, учитывая рост выше среднего в регионе, но я считаю, что сегодняшняя цена довольно точно отражает эту ценность. Однозначный рост базовой прибыли от среднего до высокого уровня может поддержать справедливую стоимость в пределах от среднего до высокого уровня в 30 долларов, но акции менее привлекательны при оценке, основанной на кратных показателях, и, честно говоря, я вижу больше вещей, которые могут ухудшиться в течение следующих 12 месяцев по сравнению с ожиданиями, чем улучшиться.

Затраты на депозит, Приводящие к Изменению Стратегии

У fb(деятельность на территории России запрещена) Financial наблюдался некоторый устойчивый рост кредитования: кредиты выросли примерно на 25% в годовом исчислении и почти на 6% по сравнению с предыдущим кварталом в третьем квартале (на конец периода), а кредиты выросли почти на 30% с конца 2020 года, поскольку коммерческое кредитование восстановилось, а fb(деятельность на территории России запрещена) Financial наблюдался рост спроса на кредиты на строительство.

Руководство уже дало понять, что рост существенно замедлится в ближайшие кварталы, и вот почему. Может показаться парадоксальным, что банк сокращает кредитование, когда ставки растут, но есть две составляющие распределения дохода - процентный доход от займов (и других источников, таких как ценные бумаги) и стоимость предоставленных средств.

У fb(деятельность на территории России запрещена) Financial есть солидная депозитная франшиза, но сейчас она в значительной степени исчерпана. Соотношение кредитов и депозитов на конец периода в третьем квартале превысило 91%, а стоимость депозитов

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод