Факторов для позитива на долговом рынке пока не прослеживается

Вчера индекс RGBI остался на отметке 118,5 пунктов – на минимумах с марта. Приближение заседания ЦБ 19 июня отчасти абсорбирует негативные ожидания на долговом рынке (перспективы увеличения расходной части бюджета и программы госзаимствований, а также риски по топливной отрасли).

Кроме того, в преддверии заседания Банка России выйдут данные по инфляционным ожиданиям населения (17 июня), которые могут финализировать решение регулятора. Отметим важность данного показателя для регулятора – без снижения инфляционных ожиданий до уровня ниже 10% заякорить инфляцию у цели в 4% будет проблематично.

Сегодня в фокусе инвесторов традиционно будут результаты аукционов Минифна и данные по недельной инфляции.

Учитывая совокупность всех проинфляционных рисков, инвесторы опасаются, что до конца года регулятор снизит скорость смягчения ДКП, сократив шаг до 0,25% и/или беря паузы на заседаниях. В этом ключе рекомендуем увеличить долю флоатеров в облигационном портфеле, которые сгладят потенциальную волатильность в длинных бумагах с фиксированной ставкой и выступят в качестве подушки ликвидности в случае улучшения ситуации на рынке.