"ЕвроМедЦентр" - все ли хорошо в компании?
Согласно аналитике СберЗдоровья и Платформы ОФД, россияне стали меньше тратить на медицинские исследования и диагностику. Число покупок медицинских услуг в 2022 году снизилось на 21%. Фокус внимания населения в последнее время сместился, что негативно сказывается на показателях медучреждений. Одну из таких компаний мы сегодня и разберем.
Итак, скорректированная консолидированная выручка ЕвроМедЦентра в 2022 году выросла на 6,3% до 306,8 млн евро. При этом выручка от медуслуг снизилась на 3,6%, а вот за счёт продаж реагентов и услуг по сервисному обслуживанию медицинского оборудования удалось выйти в плюс. Компания врывается на рынок сервисных услуг и значительно прирастает в объемах продаж.
По ключевым операционным показателям дела обстоят не лучше. Основной доход медуслуг приходится на сегмент «Поликлиника и помощь на дому». Количество визитов сократилось на 20,3%, что было компенсировано ростом среднего чека с 263 до 315 евро.
Себестоимость продаж выросла на 24,3%, опережая по динамике выручку. Операционка осталась на прошлогоднем уровне. Процентные расходы по кредитам и займам составили 18,5 млрд рублей, против 6,5 млрд в 2021 году. Также EMC получила убыток от переоценки финансовых инструментов в сумме 18,5 ярдов.
Компания хеджирует валютные риски, а если учесть падение курса евро в отчетном периоде, получает убытки по курсовым разницам. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 33,8% до 45,0 млн евро, что является отражением не только проблем отрасли, но и зависимости доходов от курсов валют. В 2023 году ситуация начнет выправляться.
Радует, что компании удалось сократить долговую нагрузку на 34,9% до 165,7 млн евро. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA составил 1,5x, что все еще слишком много. Отражение этого мы видим в увеличивающихся расходах на покрытие долга.
Несмотря на смену банка-депозитария, управляющего программой депозитарных расписок, ЕвроМедЦентр несет в себе инфраструктурный риск. Это не позволяет в должной мере сформировать идею по компании. Хоть в последнее время расписки и показывают рост, закладывая возможный переезд, полноценный устойчивый тренд им едва ли удастся закрепить.
Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема.
