ETF United States Oil Fund (USO): повышенные уровни цен как следствие геополитических рисков

В феврале - марте 2022 г. на мировом рынке нефти имеет место резкий рост цен на нефть. К глобальной проблеме нехватки сырья теперь прибавились риски недопоставок нефти со стороны России из-за жестких западных санкций. США ввели эмбарго на поставки нефти из России. Эти факторы поддерживают аномально высокие цены на нефть Brent - выше 110 $/барр.

Мы сохраняем рекомендацию "Держать", но повышаем целевую цену паев биржевого фонда United States Oil Fund (USO) до уровня $ 70,0. Это не дает потенциала роста на ближайшие 12 мес., однако сочетание ряда факторов может краткосрочно поднять котировки паев фонда в район $ 90. Новая целевая цена паев фонда USO примерно соответствует стоимости нефти 100 $/барр.

ETF United States Oil Fund (USO) - биржевой инвестиционный фонд, активы которого состоят преимущественно из нефтяных фьючерсов на West Texas Intermediate Light Sweet Crude Oil.

Паи фонда USO - хорошая альтернатива фьючерсным контрактам на нефть, они подходят и для долгосрочных вложений в черное золото, поскольку торгуются как обыкновенные акции.

Привлекательность паев фонда USO в качестве актива на среднесрочную перспективу обусловлена следующим:

- спрос на нефть в мире сейчас вернулся на докризисный уровень;

- при этом добыча нефти странами ОПЕК+ растет медленнее, чем ожидалось: в январе они исполнили соглашение по ограничению нефтедобычи на 129% (отставание от разрешенного уровня добычи выросло до 0,97 млн барр./сут. против 122% в декабре;

- в феврале - марте 2022 г. на мировом рынке нефти имел место резкий рост цен, который был связан исключительно с геополитической премией и опасениями перебоев в поставках со стороны России;

- после начала военных действий России на Украине нефтетрейдеры и потребители крайне неохотно стали покупать российскую нефть. Ее дисконт относительно Brent вырос до 25–30 $/барр.;  

- закрыть дефицит нефти в Европе в ситуации недопоставок из России нечем, поскольку сейчас в мире и так нехватка углеводородного сырья из-за неспособности стран ОПЕК+ нарастить добычу;

- 08 марта Белый дом ввел запрет на поставки российских энергоносителей в США. В 2021 г. Штаты ввезли 245,2 млн барр. российской сырой нефти и нефтепродуктов, или 7,9% общего импорта нефти и нефтепродуктов в страну (по сравнению с 6,9% в 2020 г.);

- введение эмбарго США на поставки нефти из России удерживает аномально высокие цены на нефть Brent - на уровне 110–150 $/барр.

Для сдерживания роста цен на нефть МЭА выпустит в продажу 62,7 млн барр. нефти из резервов. Политики ведут активную работу по стабилизации цен на всех направлениях, обращаясь с пожеланием увеличения добычи к странам ОПЕК. Поэтому мы считаем, что котировки нефти выше 120 $/барр. являются неустойчивыми.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 10.03.2022.