Есть шансы увидеть снижение ключевой ставки ЦБ до 14% на ближайшем заседании

…до такого уровня опустилась средняя максимальная ставка по депозитам населения 10 крупнейших банках во второй декаде апреля

· В первой декаде апреля она составляла 16.58%

· Самые высокие ставки предлагаются по коротким депозитам, на срок от 91 до 181 дней она 14.18%, а свыше года – лишь 9.75%

· На пике после экстренного повышения ключевой ставки ЦБ в начале марта средняя ставка достигала 20.51% 

А что думаем мы?

· Снижение ставок подтверждает тезис о стабилизации ситуации с депозитами в банках, которые предпочитают снижать ставки в условиях спада кредитной активности на рыночных условиях (есть еще различные льготные программы по ипотеке и кредитам бизнесу, где ситуация лучше)

· Напомним, что 8 апреля ЦБ снизил ставку с 20% до 17% на фоне снижения средней депозитной ставки ниже 17%

Почему это важно?

· Снижение депозитных ставок в банках, замедление недельной инфляции и её возможное снижение до 13-15% в 2К22 и 10-11% в 3-4К22 (в терминах роста цен за следующие 12-мес.) вкупе с сокращением инфл. ожиданий населения до 12.5% допускают снижение ставки ЦБ в пятницу, минимум, до 15% (при мягком комментарии), есть шансы увидеть и 14%

· Это способно сдержать рост доходностей ОФЗ, наблюдаемый с пятницы во многом из-за ухудшения внешней конъюнктуры, поэтому допускаем возвращение средних/длинных ставок ниже 10%

· Основные риски связаны с (1) расширением санкций ЕС к концу этой неделе, что может заставить ЦБ быть более аккуратным; и (2) предстоящими длинными выходными, способными сдержать спрос локальных участников

· Для рынка акций снижение ставки ЦБ по-прежнему не является ключевым фактором для дальнейшей динамики