Если российская экономика в начале 2013 года не сможет показать опережающий рост, инвесторы могут потерять к ней интерес

Уходящий год для российского фондового рынка в целом оказался неплохим. Индекс РТС прибавляет порядка 13% (учитывая дивиденды), что есть положительный результат. Если сравнивать с другими рынками, то мы увидим, что российский рынок рос лучше нефти (которая за год не изменилась) и рынка Бразилии, но хуже Китая (индекс HangSeng опередил Россию на 15%). Это объясняется потоком хороших макроэкономических новостей из Китая, чего Россия, к сожалению, не показала и, в результате, росла лишь с общим трендом акций в мире. Весь наблюдаемый в 2012 году рост был обеспечен во второй половине года, когда общее улучшение отношения инвесторов к риску привело к росту практически всех активов в мире. Здесь помогли и улучшение прогноза по "фискальному обрыву" в США и значительное ослабление напряженности вокруг долгов Греции. На 2013 год мы должны преодолеть проблему "фискального обрыва", что, скорее всего, будет успешно сделано в начале января. После этого ничто не мешает дальнейшему росту акций по всему миру. Конечно, Россия воспринимается как более рискованное вложение, чем развитые рынки. Отсюда и повышенные ожидания инвесторов. Если российская экономика не сможет показать уже в начале 2013-го больший рост, чем другие рынки, мы рискуем потерей интереса инвесторов, что уже начало проявляться в выводе спекулятивного капитала на другие рынки. Поэтому надо будет следить за двумя основными тенденциями. Первая - это общемировое отношение к риску. Здесь мы смотрим на "фискальный обрыв", на проблемы Еврозоны и т.п. Второй фактор - это собственно потенциал роста российской экономики.