Снижение цен на бензин — умеренно негативно для "Газпром нефти", "Татнефти" и "Башнефти"
Власти готовы продлить запрет на экспорт бензина из РФ на сентябрь для всех и на октябрь для непроизводителей, стало известно по итогам совещания у вице-премьера Александра Новака, сообщают источники Интерфакса. Кроме того, власти могут повысить задним числом порог для получения демпфера, чтобы НПЗ наверняка получили возмещение из бюджета за август.
Оценка
Оптовые цены на бензин уже пару дней снижаются, но есть атаки на НПЗ. Оптовые цены на бензин с начала лета заметно выросли (АИ-92 — на 22%). На этом фоне в конце июля правительство решило ввести запрет на экспорт бензина до 31 августа для всех участников рынка.
Рост цен в текущий летний сезон обусловлен традиционно высоком потреблением и плановыми ремонтами установок НПЗ (Омский, Куйбышевский, Новокуйбышевский). Еще один важный фактор — внеплановые ремонты с начала августа. Возможно, появилась необходимость ремонта Афипского, Рязанского, Саратовского, Волгоградский и Сызранского НПЗ.
Производители предлагают повысить порог отклонения от индикаторов в топливном демпфере с 1 августа, то есть задним числом. Это дает возможность НПЗ получить выплаты, поскольку их вины, на наш взгляд, в проведении внеплановых ремонтов нет. Правительство ранее уже обсуждало этот вопрос: пороговое значение может быть изменено для бензина АИ-92 с текущих 10% до 15%, для дизельного топлива — с 20% до 56%.
Влияние
Власти пристально следят за внутренними ценами на нефтепродукты; вмешательство ожидаемо. Если новых атак на НПЗ не будет, котировки бензина в ближайшее время могут пойти вниз, чего и добивается правительство запретом на экспорт. Снижение цен на бензин — умеренно негативно и ожидаемо прежде всего для Газпром нефти, Татнефти и Башнефти. При этом доля реализации бензина в общей выручке относительно небольшая, поэтому эффект очень ограничен. Проблем с ростом цен в сегменте дизельного топлива с начала лета не наблюдается.
Наш фаворит в нефтяном секторе сейчас — ЛУКОЙЛ («Позитивный» взгляд), который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA на 2025 г. 2,6х по сравнению с историческим 3,2х.