Еще не слишком поздно покупать акции Altria?
Altria (NYSE: MO), крупнейшая табачная компания в Америке, когда-то считалась стабильной долгосрочной инвестицией. Ей принадлежит Marlboro, самый популярный бренд сигарет в стране, и она ежегодно стабильно увеличивает свои дивиденды с тех пор, как в 2008 году выделила свой международный бизнес под названием Philip Morris International (NYSE: PM).
Но за последние пять лет акции Altria упали на 15%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 81%. Даже после реинвестирования дивидендов общая доходность Altria составила всего 25%. Давайте посмотрим, почему акции Altria обвалились - и не слишком ли поздно снова стать бычьими.
Краткая история Altria и Philip Morris International
Когда Altria отделилась от Philip Morris International, она столкнулась с тремя основными проблемами: уровень курения в США резко снизился с 1960-х годов, на нее подали в суд государственные регулирующие органы, а растущие акцизы привели к росту цен.
Вот почему Altria отделилась от PMI. Как самостоятельная компания, PMI вышла на быстрорастущие зарубежные рынки с более мягким государственным регулированием и более низкими акцизами. Altria осталась в США, чтобы уладить судебный процесс и выжать больше прибыли из сокращающихся поставок сигарет за счет повышения цен, мер по сокращению расходов и крупных выкупов.
Это разделение сделало PMI более привлекательной инвестицией, чем Altria. За последние пять лет акции PMI выросли на 23%, а общая доходность составила 63%.
Каковы были самые большие проблемы Altria?
С 2018 по 2023 год ежегодные поставки сигарет Altria сократились со 109,8 млрд пачек до 76,3 млрд пачек. Доля Marlboro на розничном рынке также снизилась с 43,1% в 2018 году до 42,1% в 2023 году, поскольку весь рынок сигарет сократился.
В период с 2018 по 2023 год годовой доход Altria (за вычетом акцизов) вырос совокупным годовым темпом роста (CAGR) менее чем на 1%. Компании едва удалось увеличить выручку за счет повышения цен на сигареты, чтобы компенсировать сокращение поставок, и за счет увеличения продаж некурительных товаров, таких как сигары, снюс, никотиновые пакетики и электронные сигареты. Тем не менее, скорректированная прибыль Altria на акцию (EPS) по-прежнему росла в среднем на 4%, поскольку компания сократила расходы, уволила работников и выкупила обратно 6% своих акций.
Почему инвесторы, стремящиеся к повышению стоимости, не набрасываются на нее?
В настоящее время Altria выплачивает огромную форвардную дивидендную доходность в размере 9,8% и торгуется с доходностью, превышающей форвардную прибыль всего в восемь раз. Однако, возможно, она заслуживает такой большой скидки, поскольку сталкивается с экзистенциальными проблемами. В какой-то момент в ближайшем будущем у Altria может не хватить возможностей для повышения цен и сокращения издержек, чтобы компенсировать сокращение поставок
Источник nasdaq.com, автоматический перевод