Экономика России в августе: Потребительский спрос продолжает демонстрировать положительную динамику
Опубликованный вчера пакет макроэкономической статистики РФ в целом свидетельствует о сохранении положительной динамики показателей потребительского и инвестиционного спроса.
Рынок труда находится вблизи уровня полной занятости. После неожиданного роста в прошлом месяце количества безработных, связанного с увеличением экономически активного населения (что объясняется, как показывают более детальные данные, ростом численности безработных, не имеющие опыта трудовой деятельности, то есть выходом на рынок выпускников учебных заведений) уровень безработицы снизился к своему нейтральному уровню. Таким образом, с учетом коррекции на сезонность уровень безработицы сократился в августе до 6.6% с 6.9% месяцем ранее.
| Показатель | Факт | Консенсус | Росбанк | Предыдущий период |
|---|---|---|---|---|
| Реальная заработная плата (г/г) | 3.9% | 4.2% | 5.0% | 2.4% |
| Оборот розничной торговли (г/г) | 7.8% | 5.7% | 5.5% | 5.7% |
| Безработица (%) | 6.1% | 6.4% | 6.3% | 6.5% |
| Инвестиции в основной капитал (г/г) | 7.9% | 7.0% | 7.0% | 6.5% |
Темп роста реальных заработных плат ускорился в августе, составив 3.9% г/г после 2.4% г/г в предыдущем месяце. Месячные темпы роста трудовых компенсаций с учетом коррекции на сезонность остались на уровне 0.4%. Несмотря на сдержанные темпы годового роста, который объясняется в первую очередь статистически заниженными данными из-за ухода в тень малого и среднего бизнеса после повышения социальных налогов, месячные темпы роста показывают уверенную динамику, что объясняется нарастающим дефицитом трудовых ресурсов в экономике.
Потребительский спрос продолжает показывать положительную динамику. Увеличение доходов населения в совокупности со снижающейся нормой сбережения и ростом объемов розничного кредитования позволяет поддерживать уверенную динамику розничных продаж. Совокупный темп роста оборота розничной торговли ускорился в августе до 7.8% г/г после 5.7% г/г месяцем ранее. При этом ускорение темпов роста объемов продаж наблюдалось как в сегменте продовольственных товаров, где увеличение продаж объясняется в первую очередь замедлением роста цен, так и в сегменте непродовольственных товаров. В то же время при сохранении напряженности на рынках капитала ухудшение условий внешних заимствований для российских банков может снизить доступность банковских кредитов для населения, что в свою очередь может оказать сдерживающее влияние на потребительскую активность.
Несмотря на некоторое замедление темпов роста в августе наблюдалось сохранение уверенной динамики инвестиционной активности. Месячные темпы роста инвестиций в основной капитал с учетом коррекции на сезонность снизились до 0.3% после 1.8% роста месяцем ранее. Темпы роста инвестиций в годовом сопоставлении в августе замедлились до 6.5% с 7.9% в июле. В то же время, уверенная динамика инвестиций объясняется высокими темпами роста строительства, составивших в августе 12.4% г/г после 17.6% г/г месяцем ранее, другие индикаторы инвестиционной активности показывают более сдержанный рост.
Последняя макроэкономическая статистика показывает, что, несмотря на сохранение неопределенности развития внешнеэкономической ситуации, динамика внутреннего спроса продолжает показывать уверенный рост. В ближайшее время мы ожидаем сохранения позитивной динамики инвестиционной и потребительской активности, в то же время нарастание глобальных рисков и снижение доступности привлечения капитала может привести к более сдержанному росту.