Экономика РФ в июне взбодрилась на фоне ускорения в промпроизводстве и стройсекторе

Согласно оценке Минэкономразвития, российская экономика в терминах ВВП в июне 2026 г. продемонстрировала рост 1,1 % г/г против 0,3 % г/г в мае и 1,1 % г/г в июне 2025 г. Таким образом, динамика экономики в июне вернулась на траекторию аналогичного периода прошлого года.

По итогам 2 кв. 2026 экономика выросла на 0,9 % г/г против −0,2 % в 1 кв. 2026 и 1,0 % в 2 кв. 2025.

По итогам 1 п. 2026: 0,3 % г/г против 1,2 % в 1 п. 2025.

Основные компоненты ВВП показали ускорение динамики, а именно: промышленное производство (0,6 % г/г против −0,7 % в мае, в основном за счёт роста выпуска в обрабатывающей промышленности на 2,6 % г/г против 0,5 %), строительные работы (3,5 % против −4,4 %), оптовая торговля (2,7 % против 2,1 %). Несколько замедлилась динамика грузооборота транспорта (5,1 % против 6,1 %), оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита (6,0 % против 6,4 %).

Вполне возможно, что текущий рост в промпроизводстве стал следствием как бюджетного импульса, так и ускорения корпоративного кредита в апреле — мае (12,8 % и 13,2 % г/г для корп. кредита соответственно). Динамика оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита пока ещё поддерживается ростом зарплат: актуальные данные за апрель показывают их номинальный рост на 10,1 % г/г против 11,7 % г/г в марте, реальный рост — на 4,5 % против 5,1 %.

По оперативным данным, в июне корп. кредит в силу сезонности сбавил темпы до 0,3 % м/м (13,6 % г/г) против 1,2 % (13,2 %) и 1,9 % (12,8 %) в мае — апреле, что может отразиться в замедлении выпуска в июле при нейтральном влиянии бюджетного фактора.

Кредит физлицам, напротив, в июне слегка ускорился до 1,1 % м/м (9,4 % г/г) против 1,0 % (8,6 %) и 0,5 % (8,0 %) в мае — апреле, что оказало оперативную поддержку розничной торговле

Вывод: вышедшие данные пока не говорят о том, что текущие ставки в экономике выглядят высокими или ограничительными для широкого круга экономических агентов. С другой стороны, мы наблюдаем, как ценовой импульс после шока предложения на топливном рынке постепенно сходит на «нет» (оперативные недельные данные от Росстата по инфляции: 0,04 % н/н против 0,17 % и 0,17 % за предыдущие 2 недели). Хотя эффект его влияния на более широкую номенклатуру товаров и услуг пока не исчерпан, при отсутствии новых шоков предложения с высокой вероятностью позволит регулятору в очередной раз снизить ключевую ставку на 25 б. п. на заседании в сентябре (назначено на 11.09.2026).