EBITDA и чистая прибыль "Газпрома" прогнозируются близкими к докризисным уровням

«Газпром» сегодня, во вторник, может опубликовать результаты за 1П23 по МСФО. По нашим оценкам, выручка «Газпрома» в первом полугодии 2023 г. составила $49.6 млрд (RUB 3.8 трлн), EBITDA — $14.9 млрд (RUB 1.2 трлн), чистая прибыль — $2.5 млрд (RUB 192 млрд), а скорректированная чистая прибыль (используется при расчете дивидендов) — $9.8 млрд (RUB 757 млрд).

1П23, вероятно, был заметно слабее, чем 1П22, но против 2П22 динамика неоднородная. Начиная с 2022 г. отчетные периоды Газпрома существенно отличаются друг от друга: так, в 3К22 компании был начислен разовый НДПИ в объеме RUB 1.25 трлн ($21 млрд), а в 1П23 рухнули цены на газ, и объемы были поставок очень низкими. При этом средняя цена в Европе в то время, на наш взгляд, все равно была около $600/куб. м. Вместе с тем за шесть лет до начала украинского кризиса (в 2015-21 гг.), средняя EBITDA Газпрома за полугодие составляла $14.6 млрд, что весьма близко к нашим ожиданиям по 1П23.

Несмотря на падение цен на газ и низкие объемы поставок в этом году, мы прогнозируем EBITDA и чистую прибыль Газпрома близко к докризисным уровням. Наша рекомендация по акциям компании — «ПОКУПАТЬ».