Двойное размещение Томской области и перспективный выпуск ВДО

Сегодня рассмотрим параметры новых размещений в секторе субфедеральных облигаций и ВДО.

Распродажи на рынке ВДО создают возможность для краткосрочной фиксации высокой доходности в бумагах компаний со стабильным финансовым положением. Субфедеральные выпуски предлагают компромисс между доходными, но рискованными корпоративными облигациями и низкодоходными ОФЗ.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН-БО-01

Об эмитенте

ООО «АСГ Трансформаторен» создано в 2011 году в Московской области. Компания производит силовые, преобразовательные и специальные трансформаторы сухого типа под зарегистрированной торговой маркой «АСГ ТРАФО».

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)

Выручка: 1,2 млрд руб. (+7,3% г/г);

Чистая прибыль: 31,6 млн руб. (-18,2% г/г);

Долгосрочные обязательства: 10,0 млн руб. (-43,5% за 9 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 745,0 млн руб. (-4,5% за 9 месяцев);

Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 1,7x.

Параметры выпуска

Объем: 100 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 24,0% (YTM 26,83%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 лет;

Рейтинг: BB от Эксперт РА;

Дата размещения: 25 декабря;

Амортизация: нет;

Оферта: да (call – опцион через 1 и 2 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

В секторе ВДО наблюдается турбулентность, вызванная чередой крупных дефолтов. Инвесторы стремятся сократить риски и избавляются от бумаг с высокой долговой нагрузкой и туманными рыночными перспективами. Поэтому в нижних грейдах можно встретить бумаги с самой разной доходностью. Новое размещение выглядит привлекательно для краткосрочных сделок ввиду крепкого финансового состояния (компания имеет низкую долговую нагрузку). В сравнении с аналогами стартовый размер купона вполне конкурентоспособен, что в совокупности с небольшим объемом выпуска дает надежду на возможный рост цены бумаги сразу после размещения.

К явным недостаткам выпуска можно отнести предусмотренную call-опцион оферту, которая не позволит зафиксировать доходность на продолжительный срок. Впрочем, текущий рынок ВДО под властью спекулянтов. Долгосрочные сделки сопряжены с завышенным риском.

Попробуйте бета-версию нашего ИИ-ассистента по подбору облигаций. Для доступа необходима авторизация на портале

ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ-35077

Об эмитенте

По объему ВРП на душу населения регион входит в тройку лидеров Сибирского федерального округа. В структуре ВРП Томской области наибольший удельный вес имеет сектор добычи полезных ископаемых (углеводородное сырье). Затем следуют обрабатывающие производства, транспорт и связь, торговля, сельское хозяйство, строительство.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года:

ВРП: 1,05 трлн руб. (+1,8% г/г);

СДД: 47,3 тыс. руб. (+13,7% г/г);

Доход бюджета: 109,2 млрд руб. (+4,5% г/г);

Дефицит бюджета: 1,4 млрд руб. (1,8% ННД).

Параметры выпуска

Объем: 500 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 270 б.п.;

Выплаты купона: 1 купон – 86 дней, последующие - 90 дней;

Срок до погашения: 6,9 лет;

Рейтинг: BBB+ (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 24 декабря;

Дата размещения: 26 декабря;

Амортизация: да (20% в дату 18-го купона, по 40% в даты 23 и 28 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке эмитент представлен выпусками с фиксированным купоном. Поэтому привлекательность параметров нового флоатера оценим в сравнении с облигациями других регионов.

Стартовый ориентир купона нового размещения идентичен с недавним выпуском от Нижегородской области «НижгорОб17», который имеет более высокий кредитный рейтинг, но меньшую длину. Учитывая динамику его цены после размещения, можно говорить об умеренном спекулятивном потенциале у нового выпуска Томской области.

На фоне остальных субфедеральных флоатеров условия нового размещения выглядят привлекательно. Более того, учитывая надежность региональных бумаг, размещение имеет перспективные параметры даже в сравнении с корпоративными размещениями.

ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ-35078

Параметры выпуска

Объем: 1 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 16,0% (YTM 16,9%);

Выплаты купона: 1 купон - 86 дней, 2-27 купоны - 90 дней, 28 купон - 50 дней.;

Срок до погашения: 6,8 лет;

Рейтинг: BBB+ (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 24 декабря;

Дата размещения: 26 декабря;

Амортизация: да (20% в дату 19-го купона, по 40% в даты 24 и 28 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

В сравнении с предыдущим выпуском «ТомскОб-34076» (YTM 16,5%) новый предлагает небольшую премию к доходности, а также больший срок до погашения. Учитывая повышенный спрос на субфедеральные размещения на текущем рынке, ставка купона, вероятнее всего, будет еще немного снижена в ходе букбилдинга, а спекулятивный потенциал сойдет на нет. Поэтому перспективнее рассматривать новый фикс в качестве возможности зафиксировать доходность с премией к ОФЗ на продолжительный срок, поскольку субфедеральные размещения на практике по своей надежности схожи именно с облигациями федерального займа.

Облигации Томской области торгуются с одной из самых высоких доходностей среди всех региональных бумаг с фиксированным купоном, что также добавляет выпуску потенциала.